ジェイファーマ（520A）のIPO情報と初値予想

　ジェイファーマ（520A）の東証グロースへの新規上場が承認されました。ここでは、ジェイファーマのIPOに関する基本情報から投資分析、AIによる初値予測など、詳細なデータをどこよりも早く公開します！！

　事業内容は、『SLCトランスポーターをターゲットとした医薬品開発』となっています。

　これまでに事業収益(売上)の計上はありません。

　現状の進捗として、胆道がんを対象にしたナンブランラトのグローバル第3相臨床試験を開始するとともに、胆道がん一次療法における免疫チェックポイント阻害剤との併用療法を評価する医師主導臨床試験をスポンサーとして準備・開始する予定となっています。

　また、JPH034は、主に中枢神経系の自己免疫疾患の一つである再発を伴わない2次性進行型多発性硬化症を対象疾患として開発を進めており、日本医療研究開発機構の創薬ベンチャー公募に採択され、最大20億円の支援を受けています。同補助金を活用し、米国FDAに対してIND提出す海外での第1相臨床試験の準備を開始しています。

▌比率分析

　企業の『収益力』や『安全性』を上場している医薬品68社と比較すると、まず、収益力については赤字決算のため、現状では比較することができません。

　また、安全性の観点から資産負債構成を見ると、流動比率が628.2％となっており、比較的良好な状態といえます。

　現在の発行済株式総数は15,773千株で、株式保有割合は、ベンチャーキャピタル(VC)60.5％、その他34.2％、経営陣5.3％となっています。

　VCが一定割合の株式を保有しているため、初値や上場後の株価形成に際し、ロックアップから外れた段階で売り圧力が強まるリスクがあります。また、主要株主にロックアップが入っているのは安心材料になります。

　今回のIPOでは募集株式の全てが公募株式で、主に新規発行になります。初値形成にはかなりポジティブといえます。

　上場する株式の時価総額は164億円で、今回募集する株式は上場時発行済株式の17.0％分に相当します。募集株式に対する投資家の資金供給額は34.3億円で、IPOとしては中型の案件になります。

　今回のIPOではSBI証券が主幹事となっており、割当株数の36％程度が個人向け抽選に配分されると予想されます。

　また、幹事証券になる楽天、マネックス、松井も割当株数の大半が個人向け抽選に配分されるため、狙い目になります。

▌注目度・業績評価

　ここ数年、バイオベンチャーのIPOは公開価格割れとなることもしばしばで、注目度は低いです。現状、最も進んでいるパイプラインでナンブランラトのグローバル第３相臨床試験なので、数年は補助金等を除いた純粋な売上が計上される見通しはなく、しばらくは赤字継続になりそうです。

▌需給・価格評価

　IPOとしては中型案件で、株主にはＶＣが多く入っており、ロックアップは入っているものの、需給は緩いです。想定価格が低めなのはプラス材料ですが、募集株式も多いため、初値上昇は厳しい印象です。

▌IPO抽選へのスタンス

　今回のIPOは初値が公開価格割れの可能性もあるため、リスクを回避したい人はIPO抽選に『不参加』とすることも選択肢になります。

　上記のIPO評価を踏まえた上で、初値は想定価格920円と同じ920円と予想します。なお、AI予測値は1,400円となっており、これより低い弱気の予想としています。

　最後に過去の類似IPOの状況ですが、直近では24年7月に上場したHeartseed(219A)の初値騰落率は+33.4％でした。

　今回のIPOと同じ医薬品関連関連に分類されるIPOは2007年以降45件で、初値が公開価格を上回った割合(勝率)は66.7％、初値騰落率の平均は+32.2％(中央値+10.0％)となっています。

　また、今回と同じ中型のIPOは2017年以降176件で、勝率は76.7％、初値騰落率の平均は+34.2％(中央値+20.3％)となっています。