ハンワホームズ（275A）のIPO情報と初値予想

　ハンワホームズ（275A）の名証ネクストへの新規上場が承認されました。ここでは、ハンワホームズのIPOに関する基本情報から投資分析、AIによる初値予測など、詳細なデータをどこよりも早く公開します！！

　事業内容は、『建設業及びECを中心とした小売・卸売業等』となっています。

　2025年2月期の事業売上は1,866百万円で、構成比はセグメント別に、空間創造60.6％、DEPOS39.4％となっています。

　前期(25.2)は空間創造事業で大型の法人案件を受注した一方で、DEPOS事業では、広告宣伝費の最適化や梱包サイズの見直し等による発送配達費の減少により、前期比で売上は15％増、最終は12百万円で着地しました。

　今期(26.2)は空間創造事業で戸建/集合住宅の受注が減少した一方で、大型法人案件は継続的に受注しており、売上は23％増、最終は75百万円を見込んでいます。１株利益は37.9円、配当は0円予想としています。

▌比率分析

　企業の『収益力』や『安全性』を上場している建設業154社の中央値と比較すると、収益力は売上高営業利益率が1％など、やや低い数値となっています。

　また、安全性の観点から資産負債構成を見ると、固定比率が603.5％となっており、かなり厳しい状態といえます。

　現在の発行済株式総数は2,000千株で、株式保有割合は、経営陣100.0％となっています。

　株式保有は安定株主が占めているため、初値や上場後の株価形成に際し、大きな懸念はありません。また、主要株主にロックアップが厳しめに入っているのは安心材料になります。

　今回のIPOでは募集株式の全てが公募株式で、主に新規発行になります。初値形成にはかなりポジティブといえます。

　上場する株式の時価総額は6億円で、今回募集する株式は上場時発行済株式の16.0％分に相当します。募集株式に対する投資家の資金供給額は1.1億円で、IPOとしては超小型の案件になります。

　今回のIPOではフィリップ証券が主幹事となっています。

　また、幹事証券になる楽天、マネックス、松井も割当株数の大半が個人向け抽選に配分されるため、狙い目になります。

▌注目度・業績評価

　戸建住宅や商業施設等の外構工事に特段の新規性はなく、注目度は低いといえます。売上は緩やかに回復傾向もその勢いは弱く、事業の成長性にはやや難しい面があります。利益は前期に黒字回復し、今期も大幅な増益予想であることから、収益力には一定の評価ができます。

▌需給・価格評価

　IPOとしては超小型案件で、株主も安定株主(経営陣)で占められていますが、上場市場が名証ネクストという地方市場となるため、需給面から初値の大幅上昇は期待できません。想定価格が250円とかなり低めなのはプラス材料です。今期利益予想によるPERは6.6倍と業種平均43.2倍(建設・グロース)と比較して割安な水準です。

▌IPO抽選へのスタンス

　今回のIPOは初値が公開価格割れの可能性もあるため、リスクを回避したい人はIPO抽選に『不参加』とすることも選択肢になります。

　上記のIPO評価を踏まえた上で、初値は想定価格250円と同じ250円と予想します。なお、AI予測値は550円となっており、これより低いかなり弱気の予想としています。

　最後に過去の類似IPOの状況ですが、直近では24年8月に上場したCross Eホールディングス(231A)の初値騰落率は-8.1％でした。

　今回のIPOと同じ素材・資材関連関連に分類されるIPOは2007年以降96件で、初値が公開価格を上回った割合(勝率)は67.7％、初値騰落率の平均は+25.7％(中央値+8.7％)となっています。

　また、今回と同じ超小型のIPOは2016年以降102件で、勝率は90.2％、初値騰落率の平均は+173.0％(中央値+132.8％)となっています。