ロゴスHDの初値は公開価格と同じ2290円、今後の株価展望は？

　きょう東証グロース市場に新規上場したロゴスHD<205a>は、寄り付きと同時に公開価格と同じ2,290円で初値をつけました。

　初値2,290円がこの日の高値となり、その後は換金売りに押され、一時1,880円まで売られるも、引けにかけてやや持ち直し、最終的に終値1,930円で上場初日の取引を終えました。また、この日の出来高は83万株でした。

　本日初値を付け、無事上場を果たしたロゴスHDですが、株価が今後上昇していくのか、それとも下落するのか、簡単に予想していきたい思います。

　一般的にIPO銘柄は上場後に値下がりすることが多いと言われていますが、実は上場後に株価が大きく上昇していく銘柄も多くあります。ここでは特に、過去に上場した同種のIPO銘柄の値動きから、ロゴスHDの今後の株価について探っていきます。

　初値の水準(初値騰落率)は上場後の株価に大きな影響を与えます。株価は投資家の将来への『期待』に左右されますが、その『期待』の影響を最も受けた状態で付いた株価が初値とするならば、初値が高騰した場合は投資家の『期待』は過熱気味のため、上場後は熱が冷めるように換金売りが殺到し、急落することが多くあります。

　ロゴスHDの初値は公開価格比で0％になりましたが、2012年以降のIPOで初値が公開価格比で0~10％未満だった95銘柄の１年後の騰落率(初値日終値基準)を見ると、平均(μ)は+17.5％、中央値(Me)で+8.1％となっています。また、１年後に初値日終値より上昇していた銘柄の割合(勝率)は52.6％と、セカンダリーでは比較的良好なパフォーマンスといえます。

　業種や事業内容も上場後の株価に大きな影響を与えます。IPOでは事業の新規性や話題性、規模が初値の決定に大きな影響を与えますが、上場後は事業が地味でも業績が堅調に拡大していたり、大型株でも配当を出すような安定銘柄であれば株価は緩やかに上昇していきます。

　ロゴスHDと同じ素材・資材関連の銘柄(2012年以降上場の61銘柄)に限定して１年後の騰落率(初値日終値基準)を見ると、平均(μ)は+20.5％、中央値(Me)で+5.5％となっています。また、１年後に初値日終値より上昇していた銘柄の割合(勝率)は54.1％と、セカンダリーでは比較的良好なパフォーマンスといえます。１年後に最も上昇したのは15年12月上場のインベスターズクラウド(1435)で+166.4％、最も下落したのは13年6月上場のリプロセル(4978)で-74.1％です。

　過去のIPOのセカンダリー状況を見る限り、今後の株価は比較的ポジティブな展開になりそうです。低調なIPO市場の影響で比較的初値が低かったことで、上昇する可能性は十分にあります。

　本日発表された今期(24.5)の予想は、売上16.8％増、最終は9.1億円の黒字転換予想(前期△80百万円)となっています。PERは9.7倍程度で業種平均24.6倍と比較して割安水準で、配当性向30～50％と来期以降は配当も期待できるため、長期的な値下がりリスクは限定的といえます。

　以上を踏まえると、短期的な値動きはともかく、向こう１年という期間で考えれば、初値から3割程度上昇の3,000円前後で推移していくものと予想します。