トヨコーの初値は公開価格を１９％上回る、今後の株価展望は？

　きょう東証グロース市場に新規上場したトヨコー<341A>は、公開価格と同じ730円のカイ気配でスタートし、その後気配値を切り上げ、9時35分頃に公開価格を141円(+19.3％)上回る871円で初値をつけました。

　初値871円がこの日の高値となり、その後は換金売りに押され、一時723円まで売られるも、引けにかけてやや持ち直し、最終的に終値751円で上場初日の取引を終えました。また、この日の出来高は589万株でした。

　本日初値を付け、無事上場を果たしたトヨコーですが、株価が今後上昇していくのか、それとも下落するのか、簡単に予想していきたい思います。

　一般的にIPO銘柄は上場後に値下がりすることが多いと言われていますが、実は上場後に株価が大きく上昇していく銘柄も多くあります。ここでは特に、過去に上場した同種のIPO銘柄の値動きから、トヨコーの今後の株価について探っていきます。

　初値の水準(初値騰落率)は上場後の株価に大きな影響を与えます。株価は投資家の将来への『期待』に左右されますが、その『期待』の影響を最も受けた状態で付いた株価が初値とするならば、初値が高いほど投資家の『期待』は既に高い状態のため、高値警戒感から上場後は値下がりする可能性が高くなります。

　トヨコーの初値は公開価格比で+19.3％になりましたが、2012年以降のIPOで初値が公開価格比で10~50％未満だった247銘柄の１年後の騰落率(初値日終値基準)を見ると、平均(μ)は+10.8％、中央値(Me)で-10.2％となっています。また、１年後に初値日終値より上昇していた銘柄の割合(勝率)は40.5％と、セカンダリーではやや苦戦している状況です。

　業種や事業内容も上場後の株価に大きな影響を与えます。IPOでは事業の新規性や話題性、規模が初値の決定に大きな影響を与えますが、上場後は事業が地味でも業績が堅調に拡大していたり、大型株でも配当を出すような安定銘柄であれば株価は緩やかに上昇していきます。

　トヨコーと同じ素材・資材関連の銘柄(2012年以降上場の63銘柄)に限定して１年後の騰落率(初値日終値基準)を見ると、平均(μ)は+19.1％、中央値(Me)で+3.5％となっています。また、１年後に初値日終値より上昇していた銘柄の割合(勝率)は52.4％と、セカンダリーでは比較的良好なパフォーマンスといえます。１年後に最も上昇したのは15年12月上場のインベスターズクラウド(1435)で+166.4％、最も下落したのは13年6月上場のリプロセル(4978)で-74.1％です。

　過去のIPOのセカンダリー状況を見る限り、比較的良好なパフォーマンスが期待ができます。

　なお、初値(871円)は当サイトの予想(850円)とほぼ同水準で、予想通りの結果となりました。また、AIの予測値は1,056円でした。初値はほぼ予想通りの結果となりましたが、初値寄り付き後からかなり売り込まれたことで、しばらくは軟調な展開が続きそうです。

　今期(25.3)の業績予想は、前期比で売上高は+72.7％の1,591百万円、最終損益は161百万円となっています。新開発の「CoolLaser」（１台当たり１億円程度）が24年９月より納品開始で、既に４台を受注するなど事業の拡大期にあり、今後は保守等も含めて安定的に売上に貢献していくことが予想されます。また、今期で事業の黒字転換も達成予定で、収益性に不安もありません。

　現在の株価水準は、初値でPER64倍と業種平均18.8倍(建設業/グロース)と比べて割高な水準です。

　以上を踏まえると、短期的な値動きはともかく、向こう１年という期間で考えれば、1,500～2,000円前後で推移していくものと予想します。