フツパー（478A）のIPO情報と初値予想

　フツパー（478A）の東証グロースへの新規上場が承認されました。ここでは、フツパーのIPOに関する基本情報から投資分析、AIによる初値予測など、詳細なデータをどこよりも早く公開します！！

　事業内容は、『製造業向けAIサービスの提供①外観検査自動化AI『メキキバイト』②AI受託開発サービス『カスタムHutzperAI』③人材配置最適化システム『スキルパズル』等』となっています。

　2024年12月期の事業売上は603百万円で、構成比は事業別に、画像認識AI61％、分析AI37.3％、その他AI1.7％となっています。

　前期(24.12)は画像認識AIサービスで大型の案件の受注や既存顧客の導入ライン数増加、分析AIサービスについても新規顧客の獲得に加え、既存顧客からのさらなる大型案件の受注・販売が進み、前期比で売上は95％増、最終は△23百万円で着地しました。

　今期(25.12)は各サービスにおいて大型の案件の受注や既存顧客の追加受注等により販売単価や導入ライン数が増加しており、3Q累計は売上は前期を上回る水準で推移し、最終損益も黒字を維持しています。

▌比率分析

　企業の『収益力』や『安全性』を上場している情報・通信業585社と比較すると、まず、収益力については赤字決算のため、現状では比較することができません。

　また、安全性の観点から資産負債構成を見ると、流動比率が441.6％となっており、かなり良好な状態といえます。

　現在の発行済株式総数は9,865千株で、株式保有割合は、経営陣47.9％、ベンチャーキャピタル(VC)34.8％、その他17.3％となっています。

　VCが一定割合の株式を保有しているため、初値や上場後の株価形成に際し、ロックアップから外れた段階で売り圧力が強まるリスクがあります。また、主要株主にロックアップが入っているのは安心材料になります。

　IPOの公募比率は36.9％で、公募株式は、主に新規発行になります。初値形成にはニュートラルです。売出し分は、主にベンチャーキャピタル(VC)の株式放出によるものです。

　上場する株式の時価総額は96.4億円で、今回募集する株式は上場時発行済株式の30.5％分に相当します。募集株式に対する投資家の資金供給額は37.4億円で、IPOとしては中型の案件になります。

　今回のIPOではSMBC日興証券が主幹事となっており、割当株数の10％程度が個人向け抽選に配分されると予想されます。

　また、幹事証券になる楽天、松井も割当株数の大半が個人向け抽選に配分されるため、狙い目になります。

▌注目度・業績評価

　AI関連のIPOは比較的人気が集まりやすく、国内AI市場においても、「Chat GPT」など生成AIの技術革新や自律的に業務を遂行するAIエージェントへの注目の高まりなどを背景に、幅広い産業で積極的なDX投資が行われており、注目度は高いです。ここ数年で売上は急激に拡大しており、損益も今期は3Q累計で黒字を維持しており、事業の先行きは比較的明るいといえます。

▌需給・価格評価

　IPOとしては中型案件で、株主にＶＣが多くいるもののロックアップは入っており、需給に大きな不安はありません。ただ、公募比率が低いのはマイナス材料です。

▌IPO抽選へのスタンス

　今回のIPOは初値が公開価格を上回る可能性が高いため、IPO抽選には当選を狙って『参加』したいところです。

　上記のIPO評価を踏まえた上で、初値は想定価格960円から+340円(+35.4%)高い1,300円と予想します。なお、AI予測値は2,241円となっており、これより低い弱気の予想としています。

　最後に過去の類似IPOの状況ですが、直近では24年10月に上場したSapeet(269A)の初値騰落率は+52.3％でした。

　今回のIPOと同じAI（人工知能）関連関連に分類されるIPOは2007年以降41件で、初値が公開価格を上回った割合(勝率)は97.6％、初値騰落率の平均は+204.3％(中央値+134.0％)となっています。

　また、今回と同じ中型のIPOは2016年以降184件で、勝率は77.2％、初値騰落率の平均は+33.3％(中央値+19.5％)となっています。