ケイ・ウノ（259A）のIPO情報と初値予想

　ケイ・ウノ（259A）の名証ネクストへの新規上場が承認されました。ここでは、ケイ・ウノのIPOに関する基本情報から投資分析、AIによる初値予測など、詳細なデータをどこよりも早く公開します！！

　事業内容は、『ジュエリー・時計の製造販売、オーダーメイド、リフォーム、修理』となっています。

　2023年9月期の事業売上は6,170百万円で、構成比はセグメント別に、製造小売100％となっています。

　前期(23.9)はオーダーメイドにより付加価値の高い商品の提案強化やリバウンド需要に伴う海外向け卸販売の増加により、前期比で売上は6％増、最終は80百万円で着地しました。

　今期(24.9)は新規顧客獲得の取り組や成約率向上の施策が奏功し、3Q累計は売上・利益ともに前期を上回すペースで推移しています。

▌比率分析

　企業の『収益力』や『安全性』を上場している小売業335社の中央値と比較すると、収益力は自己資本利益率 が9.2％など、平均的な数値となっています。

　また、安全性の観点から資産負債構成を見ると、自己資本比率が20％となっており、やや厳しい状態といえます。

　現在の発行済株式総数は1,038千株で、株式保有割合は、その他77.9％、経営陣15.0％、ベンチャーキャピタル(VC)7.1％となっています。

　VCが一定割合の株式を保有しているため、初値や上場後の株価形成に際し、ロックアップから外れた段階で売り圧力が強まるリスクがあります。なお、VCのあいぎん未来創造ファンド及びJAIC企業育成は全株売出しで株主から外れる予定です。

　IPOの公募比率は50.9％で、公募株式は、主に新規発行になります。初値形成にはニュートラルです。売出し分は、主にベンチャーキャピタル(VC)、その他(創業者家族)の株式放出によるものです。

　上場する株式の時価総額は24.2億円で、今回募集する株式は上場時発行済株式の17.5％分に相当します。募集株式に対する投資家の資金供給額は5.3億円で、IPOとしては小型の案件になります。

　今回のIPOでは岡三証券が主幹事となっており、割当株数の58％程度が個人向け抽選に配分されると予想されます。

　また、幹事証券になる楽天、松井も割当株数の大半が個人向け抽選に配分されるため、狙い目になります。

▌注目度・業績評価

　オーダーメイドジュエリーの製造・販売に特段の新規性はなく、注目度は低いといえます。売上は緩やかに伸びており、利益も安定的に確保していることから、成長性・収益性のいずれも評価できます。

▌需給・価格評価

　IPOとしては小型案件で、株主の大半は安定株主の創業者一族が占めており、ロックアップも厳しめのため、需給に大きな不安はありません。ただ、上場市場が名証ネクストとマイナー市場なのは需給にマイナスです。想定価格でPER30.2倍(前期ベース)は業種平均98倍(小売・グロース)と比較して割安な水準です。

▌IPO抽選へのスタンス

　今回のIPOは初値が公開価格を上回る可能性が高いため、IPO抽選には当選を狙って『参加』したいところです。

　上記のIPO評価を踏まえた上で、初値は想定価格2,320円から+480円(+20.7%)高い2,800円と予想します。なお、AI予測値は3,465円となっており、これより低い弱気の予想としています。

　最後に過去の類似IPOの状況ですが、直近では17年7月に上場したクロスフォー(7810)の初値騰落率は+44.0％でした。

　今回のIPOと同じ小売業（飲食除く）関連に分類されるIPOは2007年以降79件で、初値が公開価格を上回った割合(勝率)は75.9％、初値騰落率の平均は+58.2％(中央値+30.3％)となっています。

　また、今回と同じ小型のIPOは2016年以降189件で、勝率は95.2％、初値騰落率の平均は+125.7％(中央値+116.1％)となっています。