PRONI[プロニ]（479A）のIPO情報と初値予想

　PRONI[プロニ]（479A）の東証グロースへの新規上場が承認されました。ここでは、PRONI[プロニ]のIPOに関する基本情報から投資分析、AIによる初値予測など、詳細なデータをどこよりも早く公開します！！

　事業内容は、『BtoB受発注プラットフォーム『PRONIアイミツ』の運営』となっています。

　2024年12月期の事業売上は2,198百万円で、構成比は事業別に、マッチング100％となっています。

　前期(24.12)は発注企業の課題を総合的に解決できるよう役務・SaaSの領域にとらわれない複数カテゴリーの提案やマッチング方法の導入により、前期比で売上は31％増、最終は△270百万円で着地しました。

　今期(25.12)は過去のマッチングデータとAI解析を活用したシステムマッチングによりマッチング精度を高める一方で、発注獲得コストを低水準に抑えつつ、高品質なマッチングを維持する構造を確立し、売上は46％増、最終は505百万円を見込んでいます。１株利益は122.22円、配当は0円予想としています。

　なお、来期(26.12)も売上は35.4％増を見込んでいます(利益は未定)。

▌比率分析

　企業の『収益力』や『安全性』を上場している情報・通信業585社と比較すると、まず、収益力については赤字決算のため、現状では比較することができません。

　また、安全性の観点から資産負債構成を見ると、流動比率が296.5％となっており、平均的な状態といえます。

　現在の発行済株式総数は4,699千株で、株式保有割合は、経営陣46.0％、ベンチャーキャピタル(VC)38.2％、その他15.8％となっています。

　VCが一定割合の株式を保有しているため、初値や上場後の株価形成に際し、ロックアップから外れた段階で売り圧力が強まるリスクがあります。また、主要株主にロックアップが入っているのは安心材料になります。

　IPOの公募比率は14.5％と低く、売出される株式は、主にベンチャーキャピタル(VC)の株式放出によるものです。初値形成にはややネガティブといえます。公募株式は、主に新規発行になります。

　上場する株式の時価総額は75.8億円で、今回募集する株式は上場時発行済株式の34.9％分に相当します。募集株式に対する投資家の資金供給額は34.4億円で、IPOとしては中型の案件になります。

　今回のIPOでは大和証券が主幹事となっており、割当株数の14％程度が個人向け抽選に配分されると予想されます。

　また、幹事証券になる楽天も割当株数の大半が個人向け抽選に配分されるため、狙い目になります。

▌注目度・業績評価

　マッチングプラットフォーム関連のIPOは比較的人気が集まりやすく、注目度は高いです。社会的に人手不足は深刻で、特に中小企業では業務のアウトソースに対する需要は強く、こうした事業環境を背景に、ここ数年で売上は着実に増加しており、今期は黒字転換を達成する見込みであることから、事業の先行きは明るいといえます。

▌需給・価格評価

　IPOとしては中型案件で、株主には一部ＶＣがいるもののロックアップは入っており、需給に不安はありません。ただ、公募比率が低いのはマイナス材料です。今期利益予想によるPERは14.2倍と業種平均58.1倍(情報通信・グロース)と比較して割安です。

▌IPO抽選へのスタンス

　今回のIPOは初値が公開価格を上回る可能性が高いため、IPO抽選には当選を狙って『参加』したいところです。

　上記のIPO評価を踏まえた上で、初値は想定価格1,730円から+370円(+21.4%)高い2,100円と予想します。なお、AI予測値は2,321円となっており、これと同程度の予想としています。

　最後に過去の類似IPOの状況ですが、直近では22年10月に上場したリンカーズ(5131)の初値騰落率は+67.7％でした。

　今回のIPOと同じマッチングPF関連に分類されるIPOは2007年以降22件で、初値が公開価格を上回った割合(勝率)は90.9％、初値騰落率の平均は+92.1％(中央値+73.4％)となっています。

　また、今回と同じ中型のIPOは2016年以降184件で、勝率は77.2％、初値騰落率の平均は+33.3％(中央値+19.5％)となっています。