オルツの初値は公開価格を６％上回る、今後の株価展望は？

　きょう東証グロース市場に新規上場したオルツ<260A>は、公開価格と同じ540円のカイ気配でスタートし、その後気配値を切り上げ、9時5分頃に公開価格を30円(+5.6％)上回る570円で初値をつけました。

　初値を付けた直後から換金売りに押され、一時519円まで売られるも、その後は持ち直し、最終的に終値585円で上場初日の取引を終えました。また、この日の出来高は1,233万株でした。

　本日初値を付け、無事上場を果たしたオルツですが、株価が今後上昇していくのか、それとも下落するのか、簡単に予想していきたい思います。

　一般的にIPO銘柄は上場後に値下がりすることが多いと言われていますが、実は上場後に株価が大きく上昇していく銘柄も多くあります。ここでは特に、過去に上場した同種のIPO銘柄の値動きから、オルツの今後の株価について探っていきます。

　初値の水準(初値騰落率)は上場後の株価に大きな影響を与えます。株価は投資家の将来への『期待』に左右されますが、その『期待』の影響を最も受けた状態で付いた株価が初値とするならば、初値が高騰した場合は投資家の『期待』は過熱気味のため、上場後は熱が冷めるように換金売りが殺到し、急落することが多くあります。

　オルツの初値は公開価格比で+5.6％になりましたが、2012年以降のIPOで初値が公開価格比で0~10％未満だった96銘柄の１年後の騰落率(初値日終値基準)を見ると、平均(μ)は+22.5％、中央値(Me)で+9％となっています。また、１年後に初値日終値より上昇していた銘柄の割合(勝率)は53.1％と、セカンダリーでは比較的良好なパフォーマンスといえます。

　業種や事業内容も上場後の株価に大きな影響を与えます。IPOでは事業の新規性や話題性、規模が初値の決定に大きな影響を与えますが、上場後は事業が地味でも業績が堅調に拡大していたり、大型株でも配当を出すような安定銘柄であれば株価は緩やかに上昇していきます。

　オルツと同じAI（人工知能）関連の銘柄(2012年以降上場の33銘柄)に限定して１年後の騰落率(初値日終値基準)を見ると、平均(μ)は-24％、中央値(Me)で-49.1％となっています。また、１年後に初値日終値より上昇していた銘柄の割合(勝率)は18.2％と、セカンダリーではかなり厳しい現実となっています。１年後に最も上昇したのは19年12月上場のAI inside(4488)で+351.0％、最も下落したのは21年12月上場のセキュア(4264)で-76.6％です。

　過去のIPOのセカンダリー状況を見る限り、比較的良好なパフォーマンスが期待できます。また、低調な新興市場の影響を受け、初値が予想より低かったことで、値下がりリスクは限定的といえます。

　本日発表された今期(24.12)予想は、売上は34.9％増の65億円、最終損失は△28億円(前期△15)となっています。売上は順調に拡大しているものの、広告宣伝費や研究開発費が重しとなっており、赤字脱却の道筋は見えず、収益性には課題があります。

　以上を踏まえると、短期的な値動きはともかく、向こう１年という期間で考えれば、初値から５割程度上昇の800円前後で推移していくものと予想します。