パパネッツ（9388）のIPO情報と初値予想

　パパネッツ（9388）の福証 Qボードへの新規上場が承認されました。ここでは、パパネッツのIPOに関する基本情報から投資分析、AIによる初値予測など、詳細なデータをどこよりも早く公開します！！

　事業内容は、『物件定期巡回サービスなどの不動産管理サポート事業、全国ツーマン配送ネットワークサービスなどのインテリア・トータルサポート事業』となっています。

　2024年2月期の事業売上は4,492百万円で、構成比はサービス別に、管理会社サポート73.7％、ｲﾝﾃﾘｱﾙﾄｰﾀﾙｻﾎﾟｰﾄ25.7％、その他0.7％となっています。

　前期(24.2)は建物定期巡回サービスの巡回受託棟数が堅調に推移したほか、新規顧客において設営、退去後清掃ともに受託件数が増加し、前期比で売上は12％増、最終は235百万円で着地しました。

　今期(25.2)はインテリアフェア運営企画事業も始まり、特注家具受注の大型案件も相まって、売上は11％増、最終は215百万円を見込んでいます。１株利益は134.88円、配当は0円予想としています。

▌比率分析

　企業の『収益力』や『安全性』を上場しているサービス業548社の中央値と比較すると、収益力は自己資本利益率 が22.4％など、かなり高い数値となっています。

　また、安全性の観点から資産負債構成を見ると、流動比率が230.8％となっており、平均的な状態といえます。

　現在の発行済株式総数は1,855千株で、株式保有割合は、その他70.7％、経営陣29.3％となっています。

　株式保有は安定株主が占めているため、初値や上場後の株価形成に際し、大きな懸念はありません。また、主要株主にロックアップが厳しめに入っているのは安心材料になります。

　IPOの公募比率は50％で、公募株式は、主に新規発行になります。初値形成にはニュートラルです。売出し分は、主にその他の株式放出によるものです。

　上場する株式の時価総額は17.5億円で、今回募集する株式は上場時発行済株式の10.2％分に相当します。募集株式に対する投資家の資金供給額は2.2億円で、IPOとしては超小型の案件になります。

　今回のIPOではフィリップ証券が主幹事となっています。

　また、幹事証券になる松井も割当株数の大半が個人向け抽選に配分されるため、狙い目になります。

▌注目度・業績評価

　不動産管理事業等に特段の新規性はなく、さらに福証Q-Boardというマイナー市場への上場となるため、注目度は低いです。直近で、売上は緩やかに上昇傾向で、利益も確保できており、収益の安定度は高いです。

▌需給・価格評価

　IPOとしては超小型案件で、株主には安定株主しかおらず、需給に大きな不安はありませんが、マイナー市場への上場のため、初値の上昇は難しいといえます。今期予想でPERは7.1倍と業種平均29.8倍(サービス・グロース)と比較して割安な水準となっています

▌IPO抽選へのスタンス

　今回のIPOは初値が公開価格割れの可能性もあるため、リスクを回避したい人はIPO抽選に『不参加』とすることも選択肢になります。

　上記のIPO評価を踏まえた上で、初値は想定価格960円から+40円(+4.2%)高い1,000円と予想します。なお、AI予測値は1,429円となっており、これより低い弱気の予想としています。

　最後に過去の類似IPOの状況ですが、直近では22年12月に上場したスマサポ(9342)の初値騰落率は+181.3％でした。

　今回のIPOと同じサービス業（その他）関連に分類されるIPOは2007年以降162件で、初値が公開価格を上回った割合(勝率)は75.3％、初値騰落率の平均は+46.3％(中央値+27.0％)となっています。

　また、今回と同じ超小型のIPOは2016年以降96件で、勝率は90.6％、初値騰落率の平均は+177.4％(中央値+143.4％)となっています。