アルピコホールディングス（297A）のIPO情報と初値予想
- 2024/11/26
- IPO企業一覧
アルピコホールディングス（297A）の東証スタンダードへの新規上場が承認されました。ここでは、アルピコホールディングスのIPOに関する基本情報から投資分析、AIによる初値予測など、詳細なデータをどこよりも早く公開します！！
0目次
1企業の基本情報
企業概要
事業内容は、『小売、運輸、観光の各事業を中心とした企業グループの企画、管理および運営』となっています。
| 会社名 | アルピコホールディングス（297A） |
|---|---|
| 所在地 | 長野県松本市井川城二丁目1番1号 |
| 設立日 | 2008年5月1日 |
| 従業員数 | 2,013人 |
| 業種 | 小売業 |
【企業サイト】
https://www.alpico.co.jp/
沿革
代表取締役社長 佐藤 裕一
アルピコグループは1920年の創立以来、鉄道事業をはじめとする交通（バス・タクシー）、観光（ホテル・旅館・旅行）、小売（スーパーマーケット）、自動車整備、保険等へ幅広く事業を展開してまいりました。
財務データ
2024年3月期の事業売上は996億円で、構成比はセグメント別に、流通74.9％、運裕12.2％、観光11.2％、不動産1.3％、その他0.4％、となっています。
前期(24.3)は流通事業における単価の上昇や運輸事業での観光需要の取り込み、観光事業におけるホテル旅館の宿泊稼働回復が顕著となったことで、前期比で売上は8％増、最終は9億円で着地しました。
今期(25.3)はバス観光系路線に対する旺盛な需要の取り込みや運賃改定、サービスエリア等でのインバウンドやツアー客の立ち寄り増加などもあり、売上は3％増、最終は17億円を見込んでいます。１株利益は26.1円、配当は3円予想としています。
▌主要な経営指標等の推移
| 決算期 | 2020/3 | 2021/3 | 2022/3 | 2023/3 | 2024/3 |
|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 988 | 883 | 878 | 926 | 996 |
| 経常益 | 5 | △25.9 | △6 | 5 | 21 |
| 最終益 | △1.5 | △26.3 | △6.4 | 1 | 9 |
| 純資産 | 134 | 107 | 98 | 98 | 105 |
| 総資産 | 604 | 570 | 543 | 543 | 576 |
▌セグメント別の売上内訳（2024.3)
▌BPS(1株純資産) / EPS(1株利益)の推移
▌比率分析
企業の『収益力』や『安全性』を上場している小売業335社の中央値と比較すると、収益力は自己資本利益率 が8.5％など、平均的な数値となっています。
また、安全性の観点から資産負債構成を見ると、固定比率が413.7％となっており、かなり厳しい状態といえます。
| 貸借対照表 Ｂ/Ｓ | 損益計算書 Ｐ/Ｌ |
|---|---|
| 総資産 576 億円 | 売上高 996 億円 |
| ▉流動資産 ▉固定資産 | ▉流動負債 ▉固定負債 ▉純資産 | ▉売上原価 ▉販管費一 ▉営業利益 | ▉売上高 ▉営業損失 |
※カッコ内の数値は小売業（335社）の平均値（μ）及び中央値（Me）です。
株主の状況
現在の発行済株式総数は62,999千株で、株式保有割合は、その他99.1％、ベンチャーキャピタル(VC)0.9％となっています。
VCが一定割合の株式を保有しているものの、今回の上場でVC持ち分は全て放出されるため、初値や上場後の株価形成に際し、大きな懸念はありません。また、主要株主にロックアップが厳しめに入っているのは安心材料になります。
| 株主名 | 持株比率 | ﾛｯｸｱｯﾌﾟ |
|---|---|---|
| ｻﾝﾘﾝ㈱ | 10.11% | 180日 |
| ㈱八十二銀行 | 9.27% | 180日 |
| 高沢産業㈱ | 8.09% | 180日 |
| ｷｯｾｲ薬品工業㈱ | 6.35% | 180日 |
| 損害保険ｼﾞｬﾊﾟﾝ㈱ | 5.75% | 180日 |
| 鈴與㈱ | 5.06% | 180日 |
| ﾎｸﾄ㈱ | 4.85% | 180日 |
| 八十二ｷｬﾋﾟﾀﾙ㈱ | 4.68% | 180日 |
| 昭和商事㈱ | 4.65% | 180日 |
| 上記以外 | 41.19% |
▌現在の株式総数と株主構成
株式総数 62,999千株（2024年11月21日現在）
| – ％ | – ％ | 99.1 ％ | 0.9 ％ |
| – 千株 | – 千株 | 62,428.1 千株 | 571.4 千株 |
2IPOの基本情報
公開株数
IPOの公募比率は88.5％と高く、公募株式は、主に新規発行になります。初値形成にはややポジティブといえます。売出し分は、主にその他(金融商品取引業者)、ベンチャーキャピタル(VC)の株式放出によるものです。
上場する株式の時価総額は154.7億円で、今回募集する株式は上場時発行済株式の16.8％分に相当します。募集株式に対する投資家の資金供給額は29.9億円で、IPOとしては中型の案件になります。
| 公募株 ？資金調達などを目的に企業が新たに投資家を募集する株式。 | 11,000,000 株 | |
|---|---|---|
| 内訳 | (新規発行) ？公募株のうち、上場により新たに発行する株式。 | 11,000,000 株 |
| (自己株式) ？公募株のうち、自社で保有する自社株式。 | 0 株 | |
| 売出株 ？既存株主が売り出す株式。 | 3,292,700 株 | |
| 内訳 | (買取引受) ？売出株のうち、証券会社が株主から買い取って投資家に販売する分。 | 1,428,500 株 |
| (ＯＡ) ？売出株のうち、公募・売出しの数量を超える需要があった場合、証券会社が対象企業の大株主等から一時的に株券を借りて、公募・売出しと同一条件で追加的に投資家に販売する分。公募・売出し数量の15％が上限。 | 1,864,200 株 | |
| 公開株 ？新たに証券取引所に上場される企業の株式。ＯＡ分の株式を含む上場される株式の上限。 | 14,292,700 株 | |
（IPO指標）
| 時価総額 ？上場時の想定時価総額。上場時の発行済み株式数と想定価格から算出。 | 資金調達 ？IPOにより企業が新たに調達する資金額。公募株数と想定価格から算出。資金調達額が大きいほど事業拡大にプラスに働くため、IPOの評価は高くなる。 | ＯＲ ？オファリング・レシオ(ＯＲ)。発行済み株式数のどの程度を株式市場に放出するかを示す指標。一般的にＯＲが低いほど株式の「レア度」が高まり、初値が高くなりやすい。20～30％が平均値。 | 公募比率 ？公募・売出し総株数に占める公募株の割合(OR分除く)。公募比率が高いほどIPOが事業拡大にプラスに働くため、IPOの評価は高くなる。 |
|---|---|---|---|
| 154.7 億円 | 23 億円 | 16.8 ％ | 88.5 ％ |
▌上場後の株式総数と株主構成
| – ％ | – ％ | 83.2 ％ | – ％ | 16.8 ％ |
幹事証券と抽選本数
今回のIPOではみずほ証券が主幹事となっており、割当株数の8％程度が個人向け抽選に配分されると予想されます。
▌幹事証券の引受株式数
| 証券会社 | 割当率 | 割当株数 |
|---|---|---|
| みずほ証券(主幹事) | -％ | -株 |
| 野村證券 | -％ | -株 |
| 八十二証券 | -％ | -株 |
| 長野證券 | -％ | -株 |
| 大和証券 | -％ | -株 |
| 三菱UFJMS証券 | -％ | -株 |
| 合計 | 100% | -株 |
★ 委託販売による取扱株数（予想）
| 証券会社 | 委託元 | 取扱株数 |
|---|---|---|
| ＣＯＮＮＥＣＴ | 大和 | -株 |
| auカブコム証券 | 三菱 | -株 |
▌IPOの抽選割合と当選本数（予測）
| 個人 | -本 |
|---|---|
| 抽選 | –本 |
| 裁量 | –本 |
| 個人 | -本 |
|---|---|
| 抽選 | –本 |
| 裁量 | –本 |
| 個人 | -本 |
|---|---|
| 抽選 | –本 |
| 裁量 | –本 |
| 個人 | -本 |
|---|---|
| 抽選 | –本 |
| 裁量 | –本 |
| 個人 | -本 |
|---|---|
| 抽選 | –本 |
| 裁量 | –本 |
| 個人 | -本 |
|---|---|
| 抽選 | –本 |
| 裁量 | –本 |
スケジュール
| 上場承認日 | 11月21日(木) |
|---|---|
| 抽選申込期間 | 12月9日(月)～12月13日(金) |
| 当選発表日 | 12月16日(月) |
| 購入申込期間 | 12月17日(火)～12月20日(金) |
| 上場日 | 12月25日(水) |
| SUN | MON | TUE | WED | THU | FRI | SAT |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 121 | 122 | 123 | 124 | 125 | 126 | 127 |
| 128 | 129 | 1210 | 1211 | 1212 | 1213 | 1214 |
| 1215 | 1216 | 1217 | 1218 | 1219 | 1220 | 1221 |
| 1222 | 1223 | 1224 | 1225 | 1226 | 1227 | 1228 |
| 1229 | 1230 | 1231 | 11 | 12 | 13 | 14 |
( 抽選申込 当選発表 購入申込 上場日 )
RatingIPOの評価と初値予想
▌注目度・業績評価
小売や運輸事業に特段の新規性はなく、注目度は低いです。ここ数年、売上は微増程度で推移していますが、運輸や観光事業など景気に左右される事業を抱えているため、収益性の安定度は低いです。
▌需給・価格評価
IPOとしては中小案件で、株主は金融商品取引業者や事業法人が多数を占め、ロックアップも厳しめに入っているため、需給に大きな不安はありません。想定価格はかなり低めの設定のため、買いに安心感があります。来期予想によるPERは8倍と業種平均21.1倍(小売業・スタンダード)と比較して割安な水準で、予想配当利回りは1.4％となっています。
▌IPO抽選へのスタンス
今回のIPOは初値が公開価格を上回る可能性が高いため、IPO抽選には当選を狙って『参加』したいところです。
| 期待度 | 評価点 |
|---|---|
| 7.0 /15点 |
《IPOの評価指標》
| 供給額 ？投資家がIPOで吸収する金額。公開株数(公募+売出)と想定価格から算出。小さいほど初値は上昇しやすい。 | 成長率 ？直近の売上高成長率(売上高の前年比)。下段は小売業(全市場)における成長率の中央値。 | ROE ？直近の自己資本利益率(=最終益/純資産)。下段は小売業(全市場)におけるROEの中央値。 | PER ？想定価格を基準にした株価収益率。下段は小売業(ｽﾀﾝﾀﾞｰﾄﾞ)の単純PER(24.10末時点)。 | PBR ？想定価格を基準にした株価純資産倍率。純資産はIPOによる増資分を含む。下段は小売業(ｽﾀﾝﾀﾞｰﾄﾞ)の単純PBR(24.10末時点)。 |
|---|---|---|---|---|
| 29.9 億円 | 7.5 ％ | 8.5 ％ | 16.5 倍 | 1.2 倍 |
| 小売業 | 5.6 ％ | 6.7 ％ | 21.1 倍 | 1.3 倍 |
|---|
初値予想と結果
上記のIPO評価を踏まえた上で、初値は想定価格209円から+21円(+10.0%)高い230円と予想します。なお、AI予測値は280円となっており、これより低い弱気の予想としています。
| 初値予想 （想定価格比） | 230円（11/26予想） （+21円 / +10.0%） |
|---|---|
| 想定価格 ？正式には想定発行価格。企業の成長戦略や業績、類似企業の株価などを参考に、発行企業と主幹事証券によって設定される。公開価格を決定していくプロセスの目安となる。 | 209円 |
| 仮条件 ？公開価格がブックビルディング方式で決められる際、引受証券会社があらかじめ提示する価格帯。機関投資家や他の幹事証券会社等のヒアリング結果を勘案し、主幹事証券と発行企業によって決定される。 | -円 ~ -円 |
| 公開価格 ？株式を新規に公開した際の公募・売り出し価格。 | -円 |
| 初値 ？証券取引所に上場後、最初に取引が成立した値段。 （公開価格比） | -円 （-円 / -％） |
過去のIPO
最後に過去の類似IPOの状況ですが、直近では14年4月に上場した西武ホールディングス(9024)の初値騰落率は0.0％でした。
今回のIPOと同じ小売業（飲食除く）関連に分類されるIPOは2007年以降81件で、初値が公開価格を上回った割合(勝率)は75.3％、初値騰落率の平均は+57.0％(中央値+25.7％)となっています。
また、今回と同じ中型のIPOは2016年以降163件で、勝率は76.7％、初値騰落率の平均は+34.7％(中央値+18.0％)となっています。
▌類似案件のIPO実績
| 銘柄名 | 騰落率 % | 供給額 億 | 成長率 % | ROE % |
|---|---|---|---|---|
| 西武ホールディングス | 0.0% | 640.0 | 4.8% | 6.4% |
▌小売業（飲食除く）のIPO実績
（家具・雑貨などの通販サイトの運営）
| 小売業 | 勝率 | 平均騰落率 | |||
|
|
|
（2024/11/26 現在）
小売業（飲食除く）の直近IPO
| コード/銘柄 | 上場日 | 初値騰落率 |
|---|---|---|
| 262A インターメス | 2024/10/18 | +25.0 ％ |
| 259A ケイ・ウノ | 2024/10/8 | -8.0 ％ |
| 141A トライアル | 2024/3/21 | +30.3 ％ |
| 5892 yutori | 2023/12/27 | +12.3 ％ |
| 5889 ＪＥＨ | 2023/11/16 | -6.5 ％ |
小売業のIPO騰落率分布
▌中型のIPO実績
（中型：供給額20~50億円未満のIPO）
| 中型 | 勝率 | 平均騰落率 | |||
|
|
|
（2024/11/26 現在）
中型の直近IPO
| コード/銘柄 | 上場日 | 初値騰落率 |
|---|---|---|
| 264A Ｓｃｈｏｏ | 2024/10/22 | +10.3 ％ |
| 250A シマダヤ | 2024/10/1 | -6.4 ％ |
| 247A Ａｉロボティクス | 2024/9/27 | +42.8 ％ |
| 248A キッズスター | 2024/9/26 | -13.7 ％ |
| 219A ハートシード | 2024/7/30 | +33.4 ％ |
中型のIPO騰落率分布
（データ引用：日本証券取引所 新規上場会社情報）
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セカンダリー
24年1月以降のIPO銘柄
（24/11/25 15:00）
| 銘柄 （上場日） | 現在値 （初値） | 初値比 （金額差） | 地合い |
|---|---|---|---|
| ガーデン 274A（11/22） | 2,865 3,060 | - 6.4％ - 195円 |  |
| Ｓａｐｅｅｔ 269A（10/29） | 3,240 2,285 | + 41.8％ + 955円 |  |
| エイチエムコム 265A（10/28） | 1,380 1,128 | + 22.3％ + 252円 | |
| リガク 268A（10/25） | 1,145 1,205 | - 5.0％ - 60円 | |
| 東京メトロ 9023（10/23） | 1,795 1,630 | + 10.1％ + 165円 |  |
| Ｓｃｈｏｏ 264A（10/22） | 1,134 761 | + 49.0％ + 373円 | |
| 伸和ＨＤ 7118（10/21） | 1,680 1,530 | + 9.8％ + 150円 | |
| インターメス 262A（10/18） | 2,665 2,038 | + 30.8％ + 627円 | |
| 日水コン 261A（10/16） | 1,369 1,341 | + 2.1％ + 28円 | |
| オルツ 260A（10/11） | 746 570 | + 30.9％ + 176円 | |
| ケイ・ウノ 259A（10/8） | 1,313 2,134 | - 38.5％ - 821円 |  |
| シマダヤ 250A（10/1） | 1,405 1,760 | - 20.2％ - 355円 |  |
| Ａｉロボティクス 247A（9/27） | 2,520 2,514 | + 0.2％ + 6円 | |
| アスア 246A（9/26） | 926 1,004 | - 7.8％ - 78円 | |
| キッズスター 248A（9/26） | 1,555 2,210 | - 29.6％ - 655円 | |
| ＩＮＧＳ 245A（9/26） | 2,366 2,700 | - 12.4％ - 334円 | |
| グロースエクスパ 244A（9/26） | 2,271 1,841 | + 23.4％ + 430円 | |
| リプライオリ 242A（9/25） | 1,057 1,398 | - 24.4％ - 341円 | |
| ＲＯＸＸ 241A（9/25） | 1,529 1,941 | - 21.2％ - 412円 | |
| ＣｒｏｓｓＥ 231A（8/29） | 811 1,085 | - 25.3％ - 274円 | |
| オプロ 228A（8/21） | 1,440 1,673 | - 13.9％ - 233円 | |
| ファベル 220A（7/31） | 975 1,190 | - 18.1％ - 215円 | |
| ハートシード 219A（7/30） | 1,454 1,548 | - 6.1％ - 94円 | |
| リベラウェア 218A（7/29） | 465 454 | + 2.4％ + 11円 | |
| タイミー 215A（7/26） | 1,142 1,850 | - 38.3％ - 708円 | |
| フィットイージー 212A（7/23） | 1,708 1,213 | + 40.8％ + 495円 | |
| カドス 211A（7/18） | 2,635 3,210 | - 17.9％ - 575円 | |
| ＰＲＩＳＭＢｉｏ 206A（7/2） | 334 489 | - 31.7％ - 155円 | |
| ロゴスＨＤ 205A（6/28） | 2,302 2,290 | + 0.5％ + 12円 | |
| 豆蔵デジタルＨＤ 202A（6/27） | 1,218 1,348 | - 9.6％ - 130円 | |
| ＭＦＳ 196A（6/21） | 349 368 | - 5.2％ - 19円 | |
| タウンズ 197A（6/20） | 556 430 | + 29.3％ + 126円 | |
| ポストプライム 198A（6/20） | 727 450 | + 61.6％ + 277円 |  |
| ＷＯＬＶＥＳ 194A（6/20） | 805 875 | - 8.0％ - 70円 | |
| ライスカレー 195A（6/19） | 744 1,560 | - 52.3％ - 816円 |  |
| インテグループ 192A（6/18） | 3,460 5,940 | - 41.8％ - 2,480円 | |
| Ｃｈｏｒｄｉａ 190A（6/14） | 245 255 | - 3.9％ - 10円 | |
| Ｄ＆Ｍカンパニー 189A（6/11） | 846 1,308 | - 35.3％ - 462円 | |
| アストロスケール 186A（6/5） | 941 1,281 | - 26.5％ - 340円 | |
| 学びエイド 184A（5/28） | 550 1,282 | - 57.1％ - 732円 | |
| コージンバイオ 177A（4/25） | 1,753 2,030 | - 13.6％ - 277円 | |
| レジル 176A（4/24） | 2,078 1,205 | + 72.4％ + 873円 | |
| ウィルスマート 175A（4/16） | 831 1,580 | - 47.4％ - 749円 | |
| ハンモック 173A（4/11） | 1,416 2,160 | - 34.4％ - 744円 | |
| イタミアート 168A（4/8） | 911 2,000 | - 54.5％ - 1,089円 | |
| アズパートナーズ 160A（4/4） | 1,808 2,923 | - 38.1％ - 1,115円 | |
| Ｇモンスター 157A（3/29） | 583 1,700 | - 65.7％ - 1,117円 | |
| マテリアルＧ 156A（3/29） | 610 1,085 | - 43.8％ - 475円 | |
| カウリス 153A（3/28） | 1,745 2,875 | - 39.3％ - 1,130円 | |
| 情報戦略 155A（3/28） | 555 1,021 | - 45.6％ - 466円 | |
| シンカ 149A（3/27） | 703 1,671 | - 57.9％ - 968円 | |
| ダイブ 151A（3/27） | 2,836 3,225 | - 12.1％ - 389円 | |
| コロンビアＷ 146A（3/27） | 3,675 3,745 | - 1.9％ - 70円 | |
| エルイズビー 145A（3/26） | 647 1,553 | - 58.3％ - 906円 | |
| ソラコム 147A（3/26） | 1,081 1,563 | - 30.8％ - 482円 | |
| ハッチ・ワーク 148A（3/26） | 2,575 2,815 | - 8.5％ - 240円 | |
| ＪＳＨ 150A（3/26） | 500 893 | - 44.0％ - 393円 | |
| イシン 143A（3/25） | 997 2,234 | - 55.4％ - 1,237円 | |
| ＳＴＧ 5858（3/21） | 2,460 3,215 | - 23.5％ - 755円 | |
| ジンジブ 142A（3/22） | 650 3,980 | - 83.7％ - 3,330円 |  |
| トライアル 141A（3/21） | 2,998 2,215 | + 35.3％ + 783円 | |
| 光フードサービス 138A（2/28） | 2,426 5,850 | - 58.5％ - 3,424円 | |
| Ｃｏｃｏｌｉｖｅ 137A（2/28） | 1,100 3,990 | - 72.4％ - 2,890円 | |
| ＶＲＡＩＮ 135A（2/22） | 1,913 5,190 | - 63.1％ - 3,277円 | |
| ＶＩＳ 130A（2/8） | 876 2,001 | - 56.2％ - 1,125円 | |
| ＳＯＬＩＺＥ 5871（2/7） | 1,674 2,020 | - 17.1％ - 346円 | |
