HUMAN MADE[ヒューマンメイド]（456A）のIPO情報と初値予想

　HUMAN MADE[ヒューマンメイド]（456A）の東証グロースへの新規上場が承認されました。ここでは、HUMAN MADE[ヒューマンメイド]のIPOに関する基本情報から投資分析、AIによる初値予測など、詳細なデータをどこよりも早く公開します！！

　事業内容は、『紳士服、婦人服、子供服等各種衣料繊維製品及び装飾雑貨の製造、販売他』となっています。

　2025年1月期の事業売上は11,258百万円で、構成比はチャネル別に、自社EC32.6％、自社店舗48.3％、卸売16.4％、その他2.7％となっています。

　前期(25.1)は有名アーティストとのコラボレーション企画の実施や店舗限定Tシャツの投入等を含め、比較的お求めやすい価格帯の商品群の在庫拡充に努め、前期比で売上は34％増、最終は2,128百万円で着地しました。

　今期(26.1)は有名スポーツブランドやハンバーガーレストランとのコラボレーション企画の実施や店舗限定Tシャツの投入などを進めており、売上は22％増、最終は2,598百万円を見込んでいます。１株利益は117.31円、配当は0円予想としています。

▌比率分析

　企業の『収益力』や『安全性』を上場している小売業330社の中央値と比較すると、収益力は総資本営業利益率が38.6％など、かなり高い数値となっています。

　また、安全性の観点から資産負債構成を見ると、流動比率が348.8％となっており、かなり良好な状態といえます。

　現在の発行済株式総数は22,572千株で、株式保有割合は、その他91.2％、経営陣8.8％となっています。

　株式保有は安定株主が占めているため、初値や上場後の株価形成に際し、大きな懸念はありません。また、主要株主にロックアップが入っているのは安心材料になります。

　IPOの公募比率は16.4％と低く、売出される株式は、主にその他(創業者、社外協力者)の株式放出によるものです。初値形成にはややネガティブといえます。公募株式は、主に新規発行になります。

　上場する株式の時価総額は669億円で、今回募集する株式は上場時発行済株式の24.1％分に相当します。募集株式に対する投資家の資金供給額は190.4億円で、IPOとしては中大型以上の案件になります。

　今回のIPOでは野村證券が主幹事となっており、割当株数の8％程度が個人向け抽選に配分されると予想されます。

　また、幹事証券になる楽天、マネックスも割当株数の大半が個人向け抽選に配分されるため、狙い目になります。

▌注目度・業績評価

　アパレル等の製造・販売事業に特段の新規性はなく、注目度は低いといえます。売上・利益ともにここ数年で急激に伸びており、今期も大幅な増収・増益予想であることから、現状では成長性及び収益性はかなり評価できます。ただ、流行り廃りの激しいアパレル業界で、この勢いが今後も継続していくは難しいところです。

▌需給・価格評価

　IPOとしては大型案件で、株主は安定株主(創業者、経営陣等)で占められていますが、募集株数がかなり多いため、需給面から初値の大幅上昇は期待できません。今期利益予想によるPERは24.9倍と業種平均35.8倍(小売・グロース)と比較してやや割安な水準です。

▌IPO抽選へのスタンス

　今回のIPOは初値が公開価格を上回る可能性が高いため、IPO抽選には当選を狙って『参加』したいところです。

　上記のIPO評価を踏まえた上で、初値は想定価格2,920円から+380円(+13.0%)高い3,300円と予想します。なお、AI予測値は3,370円となっており、これと同程度の予想としています。

　最後に過去の類似IPOの状況ですが、直近では25年6月に上場したプリモグローバルホールディングス(367A)の初値騰落率は-6.4％でした。

　今回のIPOと同じ小売業（飲食除く）関連に分類されるIPOは2007年以降84件で、初値が公開価格を上回った割合(勝率)は75.0％、初値騰落率の平均は+55.7％(中央値+25.4％)となっています。

　また、今回と同じ中大型以上のIPOは2016年以降169件で、勝率は53.8％、初値騰落率の平均は+15.7％(中央値+1.7％)となっています。