IPO初値予想：早稲田学習研究会（5869）【12/13更新】
- 2023/12/13
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早稲田学習研究会（5869）の東証スタンダードへの新規上場が承認されました。ここでは、早稲田学習研究会のIPOに関する基本情報から投資分析、AIによる初値予測など、詳細なデータをどこよりも早く公開します！！
1企業の基本情報
企業概要
| 会社名 | 早稲田学習研究会（5869） |
|---|---|
| 所在地 | 東京都中央区京橋一丁目6番11号 |
| 従業員数 | 381人 |
| 業種 | サービス業 |
| 事業概要 | 小学生・中学生・高校生を対象とする学習塾事業の経営 |
【企業サイト】
https://www.wasedazemi.com/
事業メモ
小学生・中学生対象の集団指導塾「Ｗ早稲田ゼミ」(群馬・栃木・埼玉に35校舎)、高校生対象の集団指導塾「Ｗ早稲田ゼミハイスクール」(群馬・栃木・埼玉に14校舎)、小学生・中学生・高校生対象の個別指導塾「ファースト個別」(群馬・埼玉・東京に10教室)の各学習塾を運営する。大型の郊外型校舎が特徴で、Ｗ早稲田ゼミでの１校舎当たりの平均生徒数は477名と多い(一般的にはは平均105名)。
沿革
代表取締役社長 柳澤 武志
弊社は創立30年が経ちました。地域の皆様のお支えあり塾業界でもダントツの利益率と社員待遇を誇っています。ワセダは「生徒第一主義」、そして「社員第二主義」です。社員は勿論、そのご家族も安心して生活できることまでが我々の企業責任と考えており、その一つとして株式上場を実現させます。
1987年4月
地域の生徒の学力向上を目的として、群馬県太田市に早稲田家庭教師センターを個人事業として開業。
1988年4月
早稲田家庭教師センターの生徒数増加を受けて、群馬県太田市で小学生、中学生向けの学習塾事業「Ｗ早稲田ゼミ」を個人事業として開業。ゼミ部門１号校である太田校を開校。
1990年6月
群馬県太田市に「㈱ワセダ」を設立。
1991年4月
高校生向けの学習塾事業「Ｗ早稲田ゼミハイスクール」を開始。群馬県太田市にハイ部門１号校舎である太田ハイスクールを開校。
1993年1月
群馬県館林市に「㈱早稲田学習研究会」(当社)を設立。
1995年4月
足利校西教室(現 足利校)を開校し、栃木県に進出。
1995年6月
業務拡大により群馬県太田市に本社移転。
2003年2月
熊谷校を開校し、埼玉県に進出。
2003年6月
群馬県太田市に教材作成を行う子会社「有限会社ワセダ出版」、損害保険代理店業を営む子会社「有限会社すみれ保険サービス」を設立。
2006年6月
「有限会社ワセダ出版」から「㈱ワセダ出版」に法人格を変更、「有限会社すみれ保険サービス」から「㈱すみれ」に法人格を変更。
2012年7月
「㈱すみれ」の名称を「㈱ワセダ企画」に変更。
2012年10月
業務拡大により東京都中央区京橋に本社移転。
2013年4月
「㈱ワセダ」を吸収合併するとともに、東京都中央区京橋に「Ｗ早稲田ゼミ」を運営する子会社「㈱早稲田ゼミ」、「Ｗ早稲田ゼミハイスクール」を運営する子会社「㈱早稲田ハイ」を会社分割により設立。
2015年4月
群馬県前橋市に個別指導塾を運営する「㈱ファースト個別」を設立。
2018年2月
「㈱ファースト個別」の「ファースト個別」事業を「㈱早稲田ゼミ」に譲渡。
2018年7月
「㈱ファースト個別」を清算結了。
2019年3月
東京都中央区にファースト個別東京教室を開校し、東京都に進出。
2019年6月
「㈱ワセダ出版」、「㈱ワセダ企画」を吸収合併。
2019年9月
「㈱早稲田ゼミ」、「㈱早稲田ハイ」を吸収合併。
財務データ
▌主要な経営指標等の推移
| 決算期 | 2019/3 | 2020/3 | 2021/3 | 2022/3 | 2023/3 |
|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 1,024 | 3,376 | 5,468 | 5,889 | 6,110 |
| 経常益 | 304 | 625 | 1,232 | 1,214 | 1,247 |
| 最終益 | 208 | 1,745 | 943 | 831 | 838 |
| 純資産 | 2,459 | 4,023 | 4,712 | 5,268 | 5,857 |
| 総資産 | 3,741 | 5,939 | 7,245 | 7,498 | 8,245 |
※単位は百万円、単体決算
▌サービスの売上内訳（2023.3)
▌BPS(1株純資産) / EPS(1株利益)の推移
※株式分割/併合がある場合は遡及し算定。
株主の状況
| 株主名 | 持株比率 | ﾛｯｸｱｯﾌﾟ |
|---|---|---|
| 吉原 俊夫 | 54.93% | 90日 |
| ㈱YMM | 45.07% | 90日 |
| 上記以外 | – |
（LPS：投資事業有限責任組合）
▌現在の株式総数と株主構成
株式総数：10,061.3 千株（2023年11月20日現在）
| 100.0 ％ | – ％ | – ％ | – ％ |
| 10,061.3 千株 | – 千株 | – 千株 | – 千株 |
※新株予約権による潜在株式なし。
2IPOの基本情報
スケジュール
| 上場承認日 | 11月20日(月) |
|---|---|
| 抽選申込期間 | 12月6日(水)～～12月12日(火) |
| 当選発表日 | 12月13日(水) |
| 購入申込期間 | 12月14日(木)～12月19日(火) |
| 上場日 | 12月22日(金) |
※証券会社によってスケジュールは異なります。
| SUN | MON | TUE | WED | THU | FRI | SAT |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1126 | 1127 | 1128 | 1129 | 1130 | 121 | 122 |
| 123 | 124 | 125 | 126 | 127 | 128 | 129 |
| 1210 | 1211 | 1212 | 1213 | 1214 | 1215 | 1216 |
| 1217 | 1218 | 1219 | 1220 | 1221 | 1222 | 1223 |
| 1224 | 1225 | 1226 | 1227 | 1228 | 1229 | 1230 |
( 抽選申込 当選発表 購入申込 上場日 )
公開株数
| 公募株 ？資金調達などを目的に企業が新たに投資家を募集する株式。 | 150,000 株 | |
|---|---|---|
| 内訳 | (新規発行) ？公募株のうち、上場により新たに発行する株式。 | 150,000 株 |
| (自己株式) ？公募株のうち、自社で保有する自社株式。 | 0 株 | |
| 売出株 ？既存株主が売り出す株式。 | 3,772,100 株 | |
| 内訳 | (買取引受) ？売出株のうち、証券会社が株主から買い取って投資家に販売する分。 | 3,260,600 株 |
| (ＯＡ) ？売出株のうち、公募・売出しの数量を超える需要があった場合、証券会社が対象企業の大株主等から一時的に株券を借りて、公募・売出しと同一条件で追加的に投資家に販売する分。公募・売出し数量の15％が上限。 | 511,500 株 | |
| 公開株 ？新たに証券取引所に上場される企業の株式。ＯＡ分の株式を含む上場される株式の上限。 | 3,922,100 株 | |
（IPO指標）
| 時価総額 ？上場時の想定時価総額。上場時の発行済み株式数と想定価格から算出。 | 資金調達 ？IPOにより企業が新たに調達する資金額。公募株数と想定価格から算出。資金調達額が大きいほど事業拡大にプラスに働くため、IPOの評価は高くなる。 | ＯＲ ？オファリング・レシオ(ＯＲ)。発行済み株式数のどの程度を株式市場に放出するかを示す指標。一般的にＯＲが低いほど株式の「レア度」が高まり、初値が高くなりやすい。20～30％が平均値。 | 公募比率 ？公募・売出し総株数に占める公募株の割合(OR分除く)。公募比率が高いほどIPOが事業拡大にプラスに働くため、IPOの評価は高くなる。 |
|---|---|---|---|
| 92.9 億円 | 1.4 億円 | 33.4 ％ | 4.4 ％ |
※時価総額と資金調達額は「想定価格」より算出。
▌上場後の株式総数と株主構成
| 66.6 ％ | – ％ | – ％ | – ％ | 33.4 ％ |
※新株予約権による潜在株式なし。
幹事証券と抽選本数
▌幹事証券の引受株式数
| 証券会社 | 割当率 | 割当株数 |
|---|---|---|
| 野村證券(主幹事) | 95.66％ | 3,751,900株 |
| SMBC日興証券 | 0.87％ | 34,100株 |
| 岩井コスモ証券 | 0.87％ | 34,100株 |
| 大和証券 | 0.43％ | 17,000株 |
| 極東証券 | 0.43％ | 17,000株 |
| SBI証券 | 0.43％ | 17,000株 |
| 楽天証券 | 0.43％ | 17,000株 |
| 岡三証券 | 0.43％ | 17,000株 |
| 松井証券 | 0.43％ | 17,000株 |
| 合計 | 100% | 3,922,100株 |
★ 委託販売による取扱株数（予想）
| 証券会社 | 委託元 | 取扱株数 |
|---|---|---|
| LINE証券 | 野村 | 11,300株 |
| ＣＯＮＮＥＣＴ | 大和 | 200株 |
| 岡三オンライン | 岡三 | 900株 |
※取扱株数は過去実績を元に推定。
▌IPOの抽選割合と当選本数（予測）
8%
| 個人 | 27,389本 |
|---|---|
| 抽選 | 3,013本 |
| 裁量 | 24,376本 |
9%
| 個人 | 290本 |
|---|---|
| 抽選 | 32本 |
| 裁量 | 258本 |
10%
| 個人 | 341本 |
|---|---|
| 抽選 | 34本 |
| 裁量 | 307本 |
8%
| 個人 | 119本 |
|---|---|
| 抽選 | 13本 |
| 裁量 | 106本 |
40%
| 個人 | 136本 |
|---|---|
| 抽選 | 68本 |
| 裁量 | 68本 |
100%
| 個人 | 170本 |
|---|---|
| 抽選 | 170本 |
| 裁量 | –本 |
8%
| 個人 | 136本 |
|---|---|
| 抽選 | 14本 |
| 裁量 | 122本 |
100%
| 個人 | 170本 |
|---|---|
| 抽選 | 170本 |
| 裁量 | –本 |
100%
| 個人 | 113本 |
|---|---|
| 抽選 | 113本 |
| 裁量 | –本 |
100%
| 個人 | 2本 |
|---|---|
| 抽選 | 2本 |
| 裁量 | –本 |
100%
| 個人 | 9本 |
|---|---|
| 抽選 | 9本 |
| 裁量 | –本 |
※抽選割合は過去実績を元に推定。1本=1単元。
RatingIPOの評価と初値予想
| 期待度 | 評価点 |
|---|---|
| 8.0 /15点 |
※★4以上 積極参加 ★2~3 参加 ★1 不参加
▌注目度・業績評価
学習塾の運営事業に特段の新規性はなく、注目度は低い。前期(23.3)はゼミ部門で新たに宇都宮東校と西大宮校が開校した一方で、ハイ部門の生徒数が前年を下回った結果、前期比で売上は3.8％増、最終益は0.9％増の8.4億円で着地。今期(24.3)も新たに3校舎で開校するなど事業規模拡大を進め、売上は6.5％増、最終益は28.6％増の10.8億円を見込む。
▌需給・価格評価
市場への供給額は35億円の中型案件で、株主には安定株主しかおらず、需給面に不安はない。今期の最終益予想に基づくPERは8.5倍(EPS:106.7円予想)と業種平均13.9倍(サービス・スタンダード)と比較してやや割安な水準。今期配当は1株52.8円予想(配当利回り5.8％)。
《IPOの評価指標》
| 供給額 ？投資家がIPOで吸収する金額。公開株数(公募+売出)と想定価格から算出。小さいほど初値は上昇しやすい。 | 成長率 ？ | ROE ？ | PER ？ | PBR ？ |
|---|---|---|---|---|
| 35.7 億円 | 3.8 ％ | 14.3 ％ | 11.1 倍 | 1.6 倍 |
| サービス業 | 4.8 ％ | 10.6 ％ | 13.9 倍 | 1.2 倍 |
|---|
※下段は業種別の数値(成長率とROEは中央値)。
初値予想と結果
| 初値予想 （公開価格比） | 1,200円（12/13予想） （+230円 / +23.7%） |
|---|---|
| 想定価格 ？正式には想定発行価格。企業の成長戦略や業績、類似企業の株価などを参考に、発行企業と主幹事証券によって設定される。公開価格を決定していくプロセスの目安となる。 | 910円 |
| 仮条件 ？公開価格がブックビルディング方式で決められる際、引受証券会社があらかじめ提示する価格帯。機関投資家や他の幹事証券会社等のヒアリング結果を勘案し、主幹事証券と発行企業によって決定される。 | 910円 ～ 970円 |
| 公開価格 ？株式を新規に公開した際の公募・売り出し価格。 | 970円 |
| 初値 ？証券取引所に上場後、最初に取引が成立した値段。 （公開価格比） | 1,118円 （+148円 / +15.3%） |
過去のIPO実績
▌類似案件のIPO実績
| 銘柄名 | 騰落率 % | 供給額 億 | 成長率 % | ROE % |
|---|---|---|---|---|
| スプリックス | +7.8% | 138.7 | 20.9% | 32.9% |
▌サービス業（その他）のIPO実績
（サービス業のうち他に分類されない企業など）
| サービス業 | 勝率 | 平均騰落率 | |||
|
|
|
（2023/12/6 現在）
サービス業（その他）の直近IPO
| コード/銘柄 | 上場日 | 初値騰落率 |
|---|---|---|
| 9165 クオルテック | 2023/7/28 | -8.0 ％ |
| 9166 ＧＥＮＤＡ | 2023/7/28 | -7.5 ％ |
| 9163 ナレルグループ | 2023/7/21 | -5.6 ％ |
| 9160 ノバレーゼ | 2023/6/30 | -1.7 ％ |
| 9348 ｉｓｐａｃｅ | 2023/4/12 | +293.7 ％ |
サービス業のIPO騰落率分布
▌中型のIPO実績
（中型：供給額20~50億円未満のIPO）
| 中型 | 勝率 | 平均騰落率 | |||
|
|
|
（2023/12/6 現在）
中型の直近IPO
| コード/銘柄 | 上場日 | 初値騰落率 |
|---|---|---|
| 4811 ドリーム・アーツ | 2023/10/27 | +13.0 ％ |
| 4896 ケイファーマ | 2023/10/17 | -7.9 ％ |
| 2938 オカムラ食品工業 | 2023/9/27 | +52.6 ％ |
| 5591 ＡＶＩＬＥＮ | 2023/9/27 | +17.1 ％ |
| 5586 ＬａｂｏｒｏＡＩ | 2023/7/31 | +106.0 ％ |
中型のIPO騰落率分布
関連記事
セカンダリー
24年1月以降のIPO銘柄
（24/10/22 15:00）
| 銘柄 （上場日） | 現在値 （初値） | 初値比 （金額差） | 地合い |
|---|---|---|---|
| インターメス 262A（10/18） | 2,070 2,038 | + 1.6％ + 32円 |  |
| 日水コン 261A（10/16） | 1,400 1,341 | + 4.4％ + 59円 | |
| オルツ 260A（10/11） | 688 570 | + 20.7％ + 118円 |  |
| ケイ・ウノ 259A（10/8） | 1,380 2,134 | - 35.3％ - 754円 |  |
| シマダヤ 250A（10/1） | 1,498 1,760 | - 14.9％ - 262円 |  |
| Ａｉロボティクス 247A（9/27） | 2,640 2,514 | + 5.0％ + 126円 | |
| アスア 246A（9/26） | 761 1,004 | - 24.2％ - 243円 | |
| キッズスター 248A（9/26） | 1,329 2,210 | - 39.9％ - 881円 | |
| ＩＮＧＳ 245A（9/26） | 2,265 2,700 | - 16.1％ - 435円 | |
| グロースエクスパ 244A（9/26） | 2,801 1,841 | + 52.1％ + 960円 |  |
| リプライオリ 242A（9/25） | 1,015 1,398 | - 27.4％ - 383円 | |
| ＲＯＸＸ 241A（9/25） | 1,247 1,941 | - 35.8％ - 694円 | |
| ＣｒｏｓｓＥ 231A（8/29） | 928 1,085 | - 14.5％ - 157円 | |
| オプロ 228A（8/21） | 1,115 1,673 | - 33.4％ - 558円 | |
| ファベル 220A（7/31） | 831 1,190 | - 30.2％ - 359円 | |
| ハートシード 219A（7/30） | 1,364 1,548 | - 11.9％ - 184円 | |
| リベラウェア 218A（7/29） | 454 454 | ± 0.0％ ± 0円 | |
| タイミー 215A（7/26） | 1,126 1,850 | - 39.1％ - 724円 | |
| フィットイージー 212A（7/23） | 1,378 1,213 | + 13.6％ + 165円 | |
| カドス 211A（7/18） | 2,674 3,210 | - 16.7％ - 536円 | |
| ＰＲＩＳＭＢｉｏ 206A（7/2） | 356 489 | - 27.2％ - 133円 | |
| ロゴスＨＤ 205A（6/28） | 2,112 2,290 | - 7.8％ - 178円 |  |
| 豆蔵デジタルＨＤ 202A（6/27） | 1,251 1,348 | - 7.2％ - 97円 | |
| ＭＦＳ 196A（6/21） | 283 368 | - 23.1％ - 85円 | |
| タウンズ 197A（6/20） | 517 430 | + 20.2％ + 87円 | |
| ポストプライム 198A（6/20） | 643 450 | + 42.9％ + 193円 | |
| ＷＯＬＶＥＳ 194A（6/20） | 843 875 | - 3.7％ - 32円 | |
| ライスカレー 195A（6/19） | 869 1,560 | - 44.3％ - 691円 | |
| インテグループ 192A（6/18） | 3,420 5,940 | - 42.4％ - 2,520円 | |
| Ｃｈｏｒｄｉａ 190A（6/14） | 282 255 | + 10.6％ + 27円 | |
| Ｄ＆Ｍカンパニー 189A（6/11） | 846 1,308 | - 35.3％ - 462円 | |
| アストロスケール 186A（6/5） | 1,023 1,281 | - 20.1％ - 258円 | |
| 学びエイド 184A（5/28） | 588 1,282 | - 54.1％ - 694円 |  |
| コージンバイオ 177A（4/25） | 1,800 2,030 | - 11.3％ - 230円 | |
| レジル 176A（4/24） | 1,480 1,205 | + 22.8％ + 275円 | |
| ウィルスマート 175A（4/16） | 969 1,580 | - 38.7％ - 611円 | |
| ハンモック 173A（4/11） | 1,186 2,160 | - 45.1％ - 974円 | |
| イタミアート 168A（4/8） | 950 2,000 | - 52.5％ - 1,050円 | |
| アズパートナーズ 160A（4/4） | 1,822 2,923 | - 37.7％ - 1,101円 | |
| Ｇモンスター 157A（3/29） | 588 1,700 | - 65.4％ - 1,112円 | |
| マテリアルＧ 156A（3/29） | 668 1,085 | - 38.4％ - 417円 | |
| カウリス 153A（3/28） | 1,470 2,875 | - 48.9％ - 1,405円 | |
| 情報戦略 155A（3/28） | 531 1,021 | - 48.0％ - 490円 | |
| シンカ 149A（3/27） | 843 1,671 | - 49.6％ - 828円 | |
| ダイブ 151A（3/27） | 3,240 3,225 | + 0.5％ + 15円 | |
| コロンビアＷ 146A（3/27） | 3,340 3,745 | - 10.8％ - 405円 | |
| エルイズビー 145A（3/26） | 700 1,553 | - 54.9％ - 853円 | |
| ソラコム 147A（3/26） | 1,387 1,563 | - 11.3％ - 176円 | |
| ハッチ・ワーク 148A（3/26） | 2,600 2,815 | - 7.6％ - 215円 | |
| ＪＳＨ 150A（3/26） | 612 893 | - 31.5％ - 281円 | |
| イシン 143A（3/25） | 1,041 2,234 | - 53.4％ - 1,193円 | |
| ＳＴＧ 5858（3/21） | 1,875 3,215 | - 41.7％ - 1,340円 | |
| ジンジブ 142A（3/22） | 1,026 3,980 | - 74.2％ - 2,954円 |  |
| トライアル 141A（3/21） | 2,796 2,215 | + 26.2％ + 581円 | |
| 光フードサービス 138A（2/28） | 2,475 5,850 | - 57.7％ - 3,375円 | |
| Ｃｏｃｏｌｉｖｅ 137A（2/28） | 1,162 3,990 | - 70.9％ - 2,828円 | |
| ＶＲＡＩＮ 135A（2/22） | 2,392 5,190 | - 53.9％ - 2,798円 | |
| ＶＩＳ 130A（2/8） | 957 2,001 | - 52.2％ - 1,044円 | |
| ＳＯＬＩＺＥ 5871（2/7） | 1,581 2,020 | - 21.7％ - 439円 | |
