インフキュリオン（438A）のIPO情報と初値予想

　インフキュリオン（438A）の東証グロースへの新規上場が承認されました。ここでは、インフキュリオンのIPOに関する基本情報から投資分析、AIによる初値予測など、詳細なデータをどこよりも早く公開します！！

　事業内容は、『さまざまな産業・企業のフィンテック・パートナーとして、決済全域をカバーする組み込み型の金融・決済基盤の開発・提供および関連コンサルティングの提供』となっています。

　2025年3月期の事業売上は7,174百万円で、構成比はセグメント別に、ペイメントPL51％、マーチャントPL28％、コンサルティング21％となっています。

　前期(25.3)は次世代カード発行プラットフォーム「Xard」の決済処理金額が過去最高を更新したほか、請求書支払プラットフォーム「Winvoice」の導入先企業数増加や決済端末「Anywhere」の新規導入が進み、前期比で売上は23％増、最終は75百万円で着地しました。

　今期(26.3)は「Trunk」の開発に係る収益増のほか、Anywhereで大型決済端末の新規導入などが進んでおり、1Q累計は売上・利益ともに前期を上回るペースで推移しています。

▌比率分析

　企業の『収益力』や『安全性』を上場している情報・通信業585社の中央値と比較すると、収益力は自己資本利益率 が3.1％など、かなり低い数値となっています。

　また、安全性の観点から資産負債構成を見ると、固定比率が51％となっており、平均的な状態といえます。

　現在の発行済株式総数は21,588千株で、株式保有割合は、その他53.3％、経営陣25.0％、ベンチャーキャピタル(VC)21.6％となっています。

　VCが一定割合の株式を保有しているため、初値や上場後の株価形成に際し、ロックアップから外れた段階で売り圧力が強まるリスクがあります。また、一部VCにロックアップが入っていないのは不安材料になります。

　IPOの公募比率は28.1％と低く、売出される株式は、主にその他(元役員)、ベンチャーキャピタル(VC)の株式放出によるものです。初値形成にはややネガティブといえます。公募株式は、主に新規発行になります。

　上場する株式の時価総額は304.5億円で、今回募集する株式は上場時発行済株式の26.0％分に相当します。募集株式に対する投資家の資金供給額は104.0億円で、IPOとしては中大型以上の案件になります。

　今回のIPOではSBI証券が主幹事となっており、割当株数の36％程度が個人向け抽選に配分されると予想されます。

　また、幹事証券になる楽天、マネックスも割当株数の大半が個人向け抽選に配分されるため、狙い目になります。

▌注目度・業績評価

　システムプラットフォーム関連のIPOは人気が集まりやすく、SMBCグループ主導のデジタル総合金融サービスへの参画などもあり、注目度は比較的高いといえます。ここ数年で事業規模が急速に拡大しており、直近では黒字転換も達成していることから、成長性及び収益力は評価できます。

▌需給・価格評価

　IPOとしては大型案件で、株主にＶＣが複数入っており、ロックアップは入っているものの規模が大きいため、需給はやや不安です。また、公募比率がやや低いのはマイナス材料です。

▌IPO抽選へのスタンス

　今回のIPOは初値が公開価格割れの可能性もあるため、リスクを回避したい人はIPO抽選に『不参加』とすることも選択肢になります。

　上記のIPO評価を踏まえた上で、初値は想定価格1,495円から+105円(+7.0%)高い1,600円と予想します。なお、AI予測値は2,533円となっており、これより低い弱気の予想としています。

　最後に過去の類似IPOの状況ですが、直近では23年9月に上場したネットスターズ(5590)の初値騰落率は-8.0％でした。

　今回のIPOと同じシステムPF関連に分類されるIPOは2007年以降51件で、初値が公開価格を上回った割合(勝率)は90.2％、初値騰落率の平均は+147.1％(中央値+125.6％)となっています。

　また、今回と同じ中大型以上のIPOは2016年以降163件で、勝率は53.4％、初値騰落率の平均は+15.2％(中央値+1.5％)となっています。