テクセンドフォトマスク（429A）のIPO情報と初値予想【仮条件決定】

　テクセンドフォトマスク（429A）の東証プライムへの新規上場が承認されました。ここでは、テクセンドフォトマスクのIPOに関する基本情報から投資分析、AIによる初値予測など、詳細なデータをどこよりも早く公開します！！

　事業内容は、『フォトマスクの製造・販売』となっています。

　2025年3月期の事業売上は1,180億円で、構成比は地域別に、日本6.9％、中国29.2％、台湾16％、米国17.3％、その他30.6％、となっています。

　前期(25.3)は台湾・米国・欧州等のフォトマスク需要が盛り上がりを見せるなど堅調に推移した一方で、海外現地法人の繰延税金資産取り崩しに伴う多額の税金が発生し、前期比で売上は10％増、最終は99億円で着地しました。

　今期(26.3)はフォトマスク市場の回復・成長基調が継続する一方で、中国で当局の支援を受けた現地フォトマスクサプライヤーとの価格競争が激化し、収益率の悪化を見込んでおり、売上は6％増、最終は189億円を見込んでいます。１株利益は197.65円、配当は54.39円予想としています。

▌比率分析

　企業の『収益力』や『安全性』を上場しているその他製品111社の中央値と比較すると、収益力は売上高営業利益率が23.9％など、かなり高い数値となっています。

　また、安全性の観点から資産負債構成を見ると、自己資本比率が69.2％となっており、平均的な状態といえます。

　現在の発行済株式総数は97,416千株で、株式保有割合は、ベンチャーキャピタル(VC)50.1％、関係会社47.5％、その他1.7％、経営陣0.7％となっています。

　VCが一定割合の株式を保有しているため、初値や上場後の株価形成に際し、ロックアップから外れた段階で売り圧力が強まるリスクがあります。また、主要株主にロックアップが厳しめに入っているのは安心材料になります。

　IPOの公募比率は17.7％と低く、売出される株式は、主にベンチャーキャピタル(VC)の株式放出によるものです。初値形成にはややネガティブといえます。公募株式は、主に新規発行になります。

　上場する株式の時価総額は2,869.5億円で、今回募集する株式は上場時発行済株式の37.9％分に相当します。募集株式に対する投資家の資金供給額は1,317億円で、IPOとしては中大型以上の案件になります。

　今回のIPOではSMBC日興証券が主幹事となっており、割当株数の10％程度が個人向け抽選に配分されると予想されます。

▌注目度・業績評価

　フォトマスクの製造・販売に特段の新規性はなく、注目度は低いです。半導体関連事業は景気に左右されやすく、特に売上シェアの高い中国の先行きが不透明なのがやや気掛かりです。ただ、売上は緩やかに回復傾向にあり、利益も安定的に確保していることから、事業の安定度は高いといえます。

▌需給・価格評価

　IPOとしては超大型案件で、株主にはＶＣが複数入っており、ロックアップは厳しめに入っているものの、募集株数は多く、価格水準も高いことから、需給は緩くなりやすいです。今期利益予想によるPERは14.6倍と業種平均17.5倍(その他製品・プライム)と比較してやや割安で、配当利回りは1.9％となっています。

▌IPO抽選へのスタンス

　今回のIPOは初値が公開価格割れの可能性もあるため、リスクを回避したい人はIPO抽選に『不参加』とすることも選択肢になります。

　上記のIPO評価を踏まえた上で、初値は想定価格2,890円から+110円(+3.8%)高い3,000円と予想します。なお、AI予測値は3,105円となっており、これと同程度の予想としています。

　最後に過去の類似IPOの状況ですが、直近では23年9月に上場したジェイ・イー・ティ(6228)の初値騰落率は-4.5％でした。

　今回のIPOと同じ製造・機械関連関連に分類されるIPOは2007年以降109件で、初値が公開価格を上回った割合(勝率)は63.3％、初値騰落率の平均は+33.5％(中央値+7.7％)となっています。

　また、今回と同じ中大型以上のIPOは2016年以降163件で、勝率は53.4％、初値騰落率の平均は+15.2％(中央値+1.5％)となっています。