ZenmuTech[ゼンムテック]（338A）のIPO情報と初値予想

　ZenmuTech[ゼンムテック]（338A）の東証グロースへの新規上場が承認されました。ここでは、ZenmuTech[ゼンムテック]のIPOに関する基本情報から投資分析、AIによる初値予測など、詳細なデータをどこよりも早く公開します！！

　事業内容は、『暗号技術の応用である秘密分散技術を利用したセキュリティソリューション、および、秘密計算ソリューションの開発・販売』となっています。

　2023年12月期の事業売上は441百万円で、構成比は地域別に、秘密分散85.5％、秘密計算11.3％、その他3.2％となっています。

　前期(23.12)は大手協同組合から大型受注が成約になったことで、前期比で売上は90％増、最終は73百万円で着地しました。

　今期(24.12)は主にZVDのライセンス数増加により、売上は93％増、最終は159百万円を見込んでいます。１株利益は126.65円、配当は0円予想としています。

▌比率分析

　企業の『収益力』や『安全性』を上場している情報・通信業595社の中央値と比較すると、収益力は自己資本利益率 が46.5％など、やや高い数値となっています。

　また、安全性の観点から資産負債構成を見ると、流動比率が133.3％となっており、やや厳しい状態といえます。

　現在の発行済株式総数は1,189千株で、株式保有割合は、その他65.5％、ベンチャーキャピタル(VC)17.4％、経営陣17.1％となっています。

　VCが一定割合の株式を保有しているため、初値や上場後の株価形成に際し、ロックアップから外れた段階で売り圧力が強まるリスクがあります。また、主要株主にロックアップが入っているのは安心材料になります。

　IPOの公募比率は83.3％と高く、公募株式は、主に新規発行になります。初値形成にはややポジティブといえます。売出し分は、主にその他の株式放出によるものです。

　上場する株式の時価総額は19.3億円で、今回募集する株式は上場時発行済株式の20.2％分に相当します。募集株式に対する投資家の資金供給額は4.9億円で、IPOとしては超小型の案件になります。

　今回のIPOでは岡三証券が主幹事となっており、割当株数の58％程度が個人向け抽選に配分されると予想されます。

　また、幹事証券になるマネックス、松井も割当株数の大半が個人向け抽選に配分されるため、狙い目になります。

▌注目度・業績評価

　情報セキュリティ関連のIPOは比較的人気が集まりやすく、「秘密分散技術」という新しい発想の情報セキュリティには新規性もあり、注目度は高いといえます。今期(24.12)は売上・利益ともに前期比で倍増予想で、成長性及び収益力は期待十分です。

▌需給・価格評価

　IPOとしては超小型案件で、株主にＶＣが入っているものの主要株主のロックアップは厳しめで、需給に不安はありません。今期の業績予想によるPERは11.6倍と業種平均72.2倍(情報通信・グロース)と比較して割安な水準です。

▌IPO抽選へのスタンス

　今回のIPOは一定程度の初値上昇が期待できるため、IPO抽選には当選を狙って『参加』したいところです。

　上記のIPO評価を踏まえた上で、初値は想定価格1,470円から+1,030円(+70.1%)高い2,500円と予想します。なお、AI予測値は3,310円となっており、これより低い弱気の予想としています。

　最後に過去の類似IPOの状況ですが、直近では21年12月に上場した網屋(4258)の初値騰落率は+6.6％でした。

　今回のIPOと同じ情報セキュリティ関連に分類されるIPOは2007年以降13件で、初値が公開価格を上回った割合(勝率)は84.6％、初値騰落率の平均は+110.8％(中央値+87.9％)となっています。

　また、今回と同じ超小型のIPOは2016年以降96件で、勝率は90.6％、初値騰落率の平均は+177.4％(中央値+143.4％)となっています。