オーディオストック（621A）のIPO情報と初値予想

　オーディオストック（621A）の東証グロースへの新規上場が承認されました。ここでは、オーディオストックのIPOに関する基本情報から投資分析、AIによる初値予測など、詳細なデータをどこよりも早く公開します！！

　事業内容は、『音源ライツビジネスプラットフォームの運営』となっています。

　2025年9月期の事業売上は1,507百万円で、構成比は収入区分別に、課金収入39.9％、著作権等収入58.7％、その他1.5％となっています。

　前期(25.9)は国内定額制プラン及び2023年７月にフルリニューアルした「Audiostock」海外版の販売促進のための各種施策を継続して実施し、前期比で売上は70％増、最終は440百万円で着地しました。

　今期(26.9)は自社保有音源を活用した楽曲のまとめ売りセールをスポットで実施したほか、国内定額制プランの販売促進のための各種施策を継続して実施し、3Q累計は売上・利益ともに前期を上回るペースで進捗しています。

▌比率分析

　企業の『収益力』や『安全性』を上場しているサービス業543社の中央値と比較すると、収益力は自己資本利益率 が55.7％など、かなり高い数値となっています。

　また、安全性の観点から資産負債構成を見ると、固定比率が12.7％となっており、比較的良好な状態といえます。

　現在の発行済株式総数は4,458千株で、株式保有割合は、経営陣40.8％、ベンチャーキャピタル(VC)33.1％、その他26.1％となっています。

　VCが一定割合の株式を保有しているため、初値や上場後の株価形成に際し、ロックアップから外れた段階で売り圧力が強まるリスクがあります。また、主要株主にロックアップが入っているのは安心材料になります。

　IPOの公募比率は9％と低く、売出される株式は、主にその他(ピクスタなど)、ベンチャーキャピタル(VC)の株式放出によるものです。初値形成にはややネガティブといえます。公募株式は、主に新規発行になります。

　上場する株式の時価総額は43.3億円で、今回募集する株式は上場時発行済株式の24.4％分に相当します。募集株式に対する投資家の資金供給額は13.3億円で、IPOとしては中小型の案件になります。

　今回のIPOではSBI証券が主幹事となっており、割当株数の36％程度が個人向け抽選に配分されると予想されます。

　また、幹事証券になる松井も割当株数の大半が個人向け抽選に配分されるため、狙い目になります。

▌注目度・業績評価

　コンテンツプラットフォーム関連のIPOは比較的人気が集まりやすく、音楽コンテンツ市場の規模を踏まえると成長余地も十分で、注目度は高めです。オーディオストックは「コンテンツの蓄積→利用者増加→クリエイター増加」というプラットフォーム効果と、定額制によるストック型収益を併せ持つ点が強みで、これまでの高成長を持続できるか、定額制を中心に利益率をさらに高められるかが今後のカギになります。

▌需給・価格評価

　IPOとしては中小型案件で、株主には複数のＶＣが入っていますが、ロックアップは入っており、需給に大きな不安はありません。公募比率が低いのはマイナス材料になります。想定価格を基準としたPERは9.8倍(前期EPS)と業種平均19.7倍(サービス・グロース)と比較して割安な水準です。

▌IPO抽選へのスタンス

　今回のIPOは一定程度の初値上昇が期待できるため、IPO抽選には当選を狙って『参加』したいところです。

　上記のIPO評価を踏まえた上で、初値は想定価格1,040円から+560円(+53.8%)高い1,600円と予想します。なお、AI予測値は1,885円となっており、これより低い弱気の予想としています。

　最後に過去の類似IPOの状況ですが、直近では20年3月に上場したＮｅｘＴｏｎｅ(7094)の初値騰落率は-2.4％でした。

　今回のIPOと同じコンテンツPF関連に分類されるIPOは2007年以降32件で、初値が公開価格を上回った割合(勝率)は81.3％、初値騰落率の平均は+95.5％(中央値+77.2％)となっています。

　また、今回と同じ中小型のIPOは2017年以降219件で、勝率は89.5％、初値騰落率の平均は+69.1％(中央値+51.9％)となっています。