dely[デリー]（299A）のIPO情報と初値予想

　dely[デリー]（299A）の東証グロースへの新規上場が承認されました。ここでは、dely[デリー]のIPOに関する基本情報から投資分析、AIによる初値予測など、詳細なデータをどこよりも早く公開します！！

　事業内容は、『『クラシル』、『クラシルリワード』をはじめとする複数のスマートフォンアプリおよびWebメディアの運営。そのほか、人材プラットフォーム事業およびクリエイターマネジメント事業の運営を行う』となっています。

　2024年3月期の事業売上は9,898百万円で、構成比はサービス別に、メディア74.7％、購買6.3％、その他19％となっています。

　前期(24.3)は「クラシルリワード」の広告・アフィリエイト・マストバイ収益の伸長及びライブ配信売上が好調に推移し、前期比で売上は42％増、最終は1,483百万円で着地しました。

　今期(25.3)は「クラシル比較」のアフィリエイト収益の伸長により好調に推移したこと等により、2Q累計は売上・利益ともに前期をやや上回るペースで推移しています。

▌比率分析

　企業の『収益力』や『安全性』を上場しているサービス業548社の中央値と比較すると、収益力は売上高営業利益率が23.6％など、かなり高い数値となっています。

　また、安全性の観点から資産負債構成を見ると、流動比率が527.6％となっており、かなり良好な状態といえます。

　現在の発行済株式総数は45,146千株で、株式保有割合は、ベンチャーキャピタル(VC)33.9％、関係会社31.2％、経営陣24.4％、その他10.4％となっています。

　VCが一定割合の株式を保有しているため、初値や上場後の株価形成に際し、ロックアップから外れた段階で売り圧力が強まるリスクがあります。また、一部VCにロックアップが入っていないのは不安材料になります。

　今回のIPOでは募集株式の全てが売出し株式で、主にベンチャーキャピタル(VC)の株式放出によるものです。初値形成にはかなりネガティブといえます。

　上場する株式の時価総額は483.4億円で、今回募集する株式は上場時発行済株式の28.0％分に相当します。募集株式に対する投資家の資金供給額は169.9億円で、IPOとしては中大型以上の案件になります。

　今回のIPOでは三菱UFJMS証券が主幹事となっており、割当株数の7％程度が個人向け抽選に配分されると予想されます。

　また、幹事証券になる楽天、マネックス、松井も割当株数の大半が個人向け抽選に配分されるため、狙い目になります。

▌注目度・業績評価

　情報サイト関連のIPOは比較的人気が集まりやす、注目度はまずまずです。ここ数年で売上・利益ともに順調に拡大しており、特に利益率は高い水準にあり、収益性はかなり評価できます。

▌需給・価格評価

　IPOとしては大型案件で、株主にはロックアップの掛かっていないＶＣが複数入っており、需給面はやや不安です。想定価格でPER32.6倍(前期ベース)は業種平均25.7倍(サービス・グロース)と比較してやや割高な水準です。

▌IPO抽選へのスタンス

　今回のIPOは初値が公開価格を上回る可能性が高いため、IPO抽選には当選を狙って『参加』したいところです。

　上記のIPO評価を踏まえた上で、初値は想定価格1,170円から+130円(+11.1%)高い1,300円と予想します。なお、AI予測値は1,702円となっており、これより低い弱気の予想としています。

　最後に過去の類似IPOの状況ですが、直近では09年7月に上場したクックパッド(2193)の初値騰落率は+101.1％でした。

　今回のIPOと同じ情報サイト関連に分類されるIPOは2007年以降44件で、初値が公開価格を上回った割合(勝率)は90.9％、初値騰落率の平均は+99.2％(中央値+85.4％)となっています。

　また、今回と同じ中大型以上のIPOは2016年以降150件で、勝率は52.0％、初値騰落率の平均は+14.7％(中央値+1.3％)となっています。