Chordia Therapeuticsの初値は公開価格を６７％上回る、今後の株価展望は？

　きょう東証グロース市場に新規上場したChordia Therapeutics<190A>は、公開価格と同じ153円のカイ気配でスタートし、その後気配値を切り上げ、10時20分頃に公開価格を102円(+66.7％)上回る255円で初値をつけました。

　初値を付けた直後から換金売りに押され、一時180円まで売られるも、その後は持ち直し、最終的に終値192円で上場初日の取引を終えました。また、この日の出来高は1,518万株でした。

　本日初値を付け、無事上場を果たしたChordia Therapeuticsですが、株価が今後上昇していくのか、それとも下落するのか、簡単に予想していきたい思います。

　一般的にIPO銘柄は上場後に値下がりすることが多いと言われていますが、実は上場後に株価が大きく上昇していく銘柄も多くあります。ここでは特に、過去に上場した同種のIPO銘柄の値動きから、Chordia Therapeuticsの今後の株価について探っていきます。

　初値の水準(初値騰落率)は上場後の株価に大きな影響を与えます。株価は投資家の将来への『期待』に左右されますが、その『期待』の影響を最も受けた状態で付いた株価が初値とするならば、初値が高いほど投資家の『期待』は既に高い状態のため、高値警戒感から上場後は値下がりする可能性が高くなります。

　Chordia Therapeuticsの初値は公開価格比で+66.7％になりましたが、2012年以降のIPOで初値が公開価格比で50~100％未満だった149銘柄の１年後の騰落率(初値日終値基準)を見ると、平均(μ)は+16.1％、中央値(Me)で-19.7％となっています。また、１年後に初値日終値より上昇していた銘柄の割合(勝率)は37.6％と、セカンダリーではやや苦戦している状況です。

　業種や事業内容も上場後の株価に大きな影響を与えます。IPOでは事業の新規性や話題性、規模が初値の決定に大きな影響を与えますが、上場後は事業が地味でも業績が堅調に拡大していたり、大型株でも配当を出すような安定銘柄であれば株価は緩やかに上昇していきます。

　Chordia Therapeuticsと同じ医薬品関連の銘柄(2012年以降上場の23銘柄)に限定して１年後の騰落率(初値日終値基準)を見ると、平均(μ)は-10.3％、中央値(Me)で-38％となっています。また、１年後に初値日終値より上昇していた銘柄の割合(勝率)は21.7％と、セカンダリーではかなり厳しい現実となっています。１年後に最も上昇したのは19年10月上場のセルソース(4880)で+297.0％、最も下落したのは13年12月上場のオンコリスバイオファーマ(4588)で-75.8％です。

　過去のIPOのセカンダリー状況を見る限り、今後の株価もかなり厳しい展開になりそうです。ただ、公開価格が低かったことで初値がかなり低い水準のため、セカンダリーで買って仮に値下がりしても、損失額は限定的です。

　今期(24.8)の事業収益はゼロ、最終損失は△23億円としばらく赤字経営が続いていく見込みであり、余程のポジティブニュースが出てこない限りは株価上昇は期待できません。

　以上を踏まえると、短期的な値動きはともかく、向こう１年という期間で考えるなら、初値から４割安の150円前後で推移していくものと予想します。