estie[エスティ]（658A）のIPO情報と初値予想

　estie[エスティ]（658A）の東証グロースへの新規上場が承認されました。ここでは、estie[エスティ]のIPOに関する基本情報から投資分析、AIによる初値予測など、詳細なデータをどこよりも早く公開します！！

　事業内容は、『不動産プラットフォーム事業（独自構築した商業用不動産データベースを活用したVertical Dataソリューション、エンタープライズ実装及び専門情報サービスの提供）』となっています。

　2025年12月期の事業売上は2,082百万円で、構成比はセグメント別に、不動産PL100％となっています。

　前期(25.12)は不動産データの利活用や業務効率化に対する需要が拡大している中、特に、オフィス・物流・住宅等の各アセットクラスにわたって、データ基盤サービスへの引き合いが堅調に推移した一方で、M&Aにより取得した一部の事業・資産について減損した結果、前期比で売上は90％増、最終は△1202百万円で着地しました。

　今期(26.12)は既存顧客に対する追加サービスの導入及び新規顧客の獲得の双方が進展しており、2Q累計は順調に売上を伸ばしています。

▌比率分析

　企業の『収益力』や『安全性』を上場している情報・通信業585社と比較すると、まず、収益力については赤字決算のため、現状では比較することができません。

　また、安全性の観点から資産負債構成を見ると、流動比率が318.9％となっており、比較的良好な状態といえます。

　現在の発行済株式総数は17,798千株で、株式保有割合は、経営陣45.0％、ベンチャーキャピタル(VC)41.7％、その他13.3％となっています。

　VCが一定割合の株式を保有しているため、初値や上場後の株価形成に際し、ロックアップから外れた段階で売り圧力が強まるリスクがあります。また、主要株主にロックアップが入っているのは安心材料になります。

　IPOの公募比率は0.9％と低く、売出される株式は、主にベンチャーキャピタル(VC)の株式放出によるものです。初値形成にはややネガティブといえます。公募株式は、主に新規発行になります。

　なお、現在の大株主であるUTEC4号投資事業有限責任組合（ＶＣ）は、今回のIPOで全ての保有株式を放出する予定です。

　上場する株式の時価総額は165.8億円で、今回募集する株式は上場時発行済株式の31.9％分に相当します。募集株式に対する投資家の資金供給額は70.0億円で、IPOとしては中大型以上の案件になります。

　今回のIPOではSMBC日興証券が主幹事となっており、割当株数の10％程度が個人向け抽選に配分されると予想されます。

　また、幹事証券になる楽天、松井も割当株数の大半が個人向け抽選に配分されるため、狙い目になります。

▌注目度・業績評価

　ＤＸに対する社会的需要が高まっている中で、不動産テック事業に対する関心は高く、また、成長性も十分なことから、注目度は高めです。売上は急激に伸びている一方で、赤字は継続していますが、中間期は赤字幅が縮小しており、収益化に向けた進展が見られる点は評価できます。

▌需給・価格評価

　IPOとしては中大型案件で、株主にはＶＣが複数入っており、ロックアップは入っていますが、需給が緩くなりやすいため、初値上昇はさほど期待できません。また、募集株式の大半がＶＣの売出しになるのもマイナス材料になります。

▌IPO抽選へのスタンス

　今回のIPOは初値が公開価格を上回る可能性が高いため、IPO抽選には当選を狙って『参加』したいところです。

　上記のIPO評価を踏まえた上で、初値は想定価格1,070円から+130円(+12.1%)高い1,200円と予想します。なお、AI予測値は1,552円となっており、これより低い弱気の予想としています。

　最後に過去の類似IPOの状況ですが、直近では22年2月に上場したマーキュリーリアルテックイノベーター(5025)の初値騰落率は+6.7％でした。

　今回のIPOと同じビッグデータ関連関連に分類されるIPOは2007年以降12件で、初値が公開価格を上回った割合(勝率)は91.7％、初値騰落率の平均は+103.4％(中央値+122.3％)となっています。

　また、今回と同じ中大型以上のIPOは2017年以降174件で、勝率は55.2％、初値騰落率の平均は+15.5％(中央値+2.2％)となっています。