D&Mカンパニーの初値は公開価格を３１％上回る、今後の株価展望は？

　きょう東証グロース市場に新規上場したD&Mカンパニー<189A>は、公開価格と同じ1,000円のカイ気配でスタートし、その後気配値を切り上げ、9時50分頃に公開価格を308円(+30.8％)上回る1,308円で初値をつけました。

　初値を付けた直後は売り買い拮抗し、一時1,362円まで買われるも、その後は換金売りに押され、最終的に終値1,186円で上場初日の取引を終えました。また、この日の出来高は357万株でした。

　本日初値を付け、無事上場を果たしたD&Mカンパニーですが、株価が今後上昇していくのか、それとも下落するのか、簡単に予想していきたい思います。

　一般的にIPO銘柄は上場後に値下がりすることが多いと言われていますが、実は上場後に株価が大きく上昇していく銘柄も多くあります。ここでは特に、過去に上場した同種のIPO銘柄の値動きから、D&Mカンパニーの今後の株価について探っていきます。

　初値の水準(初値騰落率)は上場後の株価に大きな影響を与えます。株価は投資家の将来への『期待』に左右されますが、その『期待』の影響を最も受けた状態で付いた株価が初値とするならば、初値が高いほど投資家の『期待』は既に高い状態のため、高値警戒感から上場後は値下がりする可能性が高くなります。

　D&Mカンパニーの初値は公開価格比で+30.8％になりましたが、2012年以降のIPOで初値が公開価格比で10~50％未満だった231銘柄の１年後の騰落率(初値日終値基準)を見ると、平均(μ)は+11.4％、中央値(Me)で-10.1％となっています。また、１年後に初値日終値より上昇していた銘柄の割合(勝率)は40.7％と、セカンダリーではやや苦戦している状況です。

　業種や事業内容も上場後の株価に大きな影響を与えます。IPOでは事業の新規性や話題性、規模が初値の決定に大きな影響を与えますが、上場後は事業が地味でも業績が堅調に拡大していたり、大型株でも配当を出すような安定銘柄であれば株価は緩やかに上昇していきます。

　D&Mカンパニーと同じサービス業（その他）の銘柄(2012年以降上場の99銘柄)に限定して１年後の騰落率(初値日終値基準)を見ると、平均(μ)は+12.2％、中央値(Me)で-17.6％となっています。また、１年後に初値日終値より上昇していた銘柄の割合(勝率)は35.4％と、セカンダリーではやや苦戦している状況です。１年後に最も上昇したのは19年6月上場のユーピーアール(7065)で+401.3％、最も下落したのは22年11月上場のウェルプレイド・ライゼスト(9565)で-82.1％です。

　過去のIPOのセカンダリー状況を見る限り、今後の株価もややネガティブな展開になりそうです。ただ初値の水準に過熱感はなく、むしろ低調なIPO市場の影響で買いやすい価格ともいえます。

　本日発表された今期(24.5)の予想は、売上6%増、最終益は3.3％増と前期から微増程度のため、業績拡大による株価上昇は難しい状況といえます。ただ、PER10倍程度で配当(今期5円予想)を出せるほど業績は安定しているので、値下がりリスクは限定的といえます。

　以上を踏まえると、短期的な値動きはともかく、向こう１年という期間で考えるなら、初値から2割高の1,500円前後で推移していくのと予想します。