ティアフォー（593A）のIPO情報と初値予想

　ティアフォー（593A）の東証グロースへの新規上場が承認されました。ここでは、ティアフォーのIPOに関する基本情報から投資分析、AIによる初値予測など、詳細なデータをどこよりも早く公開します！！

　事業内容は、『オープンソースの自動運転ソフトウェア『Autoware』を活用した自動運転車両の開発・販売、実証・導入支援等』となっています。

　2025年9月期の事業売上は64億円で、構成比はセグメント別に、自動運転100％となっています。

　前期(25.9)は自動運転の実証実験・実装地域数が29→50地域まで伸長したほか、開発プロジェクト顧客数も７→９社になるなど国内シェア拡大を進め、前期比で売上は64％増、最終は△48億円で着地しました。

　今期(26.9)は半期で40地域での実証実験・実装を行っており、開発プロジェクト顧客数も13件まで伸長するなど拡大傾向が続いており、売上は31％増、最終は△67億円を見込んでいます。１株利益は-138.02円、配当は0円予想としています。

▌比率分析

　企業の『収益力』や『安全性』を上場している情報・通信業585社と比較すると、まず、収益力については赤字決算のため、現状では比較することができません。

　また、安全性の観点から資産負債構成を見ると、流動比率が361.3％となっており、比較的良好な状態といえます。

　現在の発行済株式総数は52,207千株で、株式保有割合は、その他54.1％、関係会社21.3％、ベンチャーキャピタル(VC)12.6％、経営陣12.0％となっています。

　VCが一定割合の株式を保有しているため、初値や上場後の株価形成に際し、ロックアップから外れた段階で売り圧力が強まるリスクがあります。また、主要株主にロックアップが厳しめに入っているのは安心材料になります。

　IPOの公募比率は81.5％と高く、公募株式は、主に新規発行になります。初値形成にはややポジティブといえます。売出し分は、主にベンチャーキャピタル(VC)、その他(ソニーなど)の株式放出によるものです。

　上場する株式の時価総額は644.8億円で、今回募集する株式は上場時発行済株式の30.7％分に相当します。募集株式に対する投資家の資金供給額は250.0億円で、IPOとしては中大型以上の案件になります。

　今回のIPOでは三菱UFJMS証券が主幹事となっており、割当株数の7％程度が個人向け抽選に配分されると予想されます。

　また、幹事証券になる楽天、マネックス、松井も割当株数の大半が個人向け抽選に配分されるため、狙い目になります。

▌注目度・業績評価

　自動運転ソフトウェア「Autoware」を中核とするオープンソース戦略は、特定メーカーに依存しない珍しいビジネスモデルで、新規性が強く、注目度は高いです。現状は、売上は拡大傾向にあるものの、開発費負担が大きく営業損失が継続していますが、自動運転レベル4の実用化や人手不足を背景とした公共交通・物流分野の需要拡大が追い風となっており、事業の成長性は高いです。

▌需給・価格評価

　IPOとしては大型案件で、株主にはＶＣが多く入っており、ロックアップは厳しめに入っているものの、募集株式がかなり多いため、需給はやや緩めです。また、公募比率が高いのはプラス材料です。

▌IPO抽選へのスタンス

　今回のIPOは初値が公開価格を上回る可能性が高いため、IPO抽選には当選を狙って『参加』したいところです。

　上記のIPO評価を踏まえた上で、初値は想定価格1,015円から+485円(+47.8%)高い1,500円と予想します。なお、AI予測値は1,661円となっており、これと同程度の予想としています。

　最後に過去の類似IPOの状況ですが、直近では25年3月に上場したダイナミックマッププラットフォーム(336A)の初値騰落率は+27.5％でした。

　今回のIPOと同じ情報・通信業（その他）関連に分類されるIPOは2007年以降49件で、初値が公開価格を上回った割合(勝率)は83.7％、初値騰落率の平均は+69.3％(中央値+42.4％)となっています。

　また、今回と同じ中大型以上のIPOは2017年以降169件で、勝率は55.0％、初値騰落率の平均は+15.7％(中央値+2.5％)となっています。