トヨコー（341A）のIPO情報と初値予想

　トヨコー（341A）の東証グロースへの新規上場が承認されました。ここでは、トヨコーのIPOに関する基本情報から投資分析、AIによる初値予測など、詳細なデータをどこよりも早く公開します！！

　事業内容は、『3層の樹脂をスプレーコーティングして強靭な屋根に蘇らせる『SOSEI』の施工及び老朽化したインフラのサビや塗膜等をレーザーで除去する『CoolLaser』の製造･販売』となっています。

　2024年3月期の事業売上は1,095百万円で、構成比はセグメント別に、SOSEI96.7％、CoolLaser3.4％となっています。

　前期(24.3)は大型案件の端境期という事もあり、前期比で売上は△2％減、最終は△158百万円で着地しました。

　今期(25.3)はCoolLaserの装置納入を開始した事により、3Q累計は売上は前期比で大幅増、最終は黒字転換で推移しています。

▌比率分析

　企業の『収益力』や『安全性』を上場している建設業163社と比較すると、まず、収益力については赤字決算のため、現状では比較することができません。

　また、安全性の観点から資産負債構成を見ると、固定比率が-272.8％となっており、平均的な状態といえます。

　現在の発行済株式総数は13,194千株で、株式保有割合は、経営陣50.1％、その他42.0％、ベンチャーキャピタル(VC)7.9％となっています。

　VCが一定割合の株式を保有しているため、初値や上場後の株価形成に際し、ロックアップから外れた段階で売り圧力が強まるリスクがあります。また、一部VCにロックアップが入っていないのは不安材料になります。

　IPOの公募比率は27％と低く、売出される株式は、主にその他(創業家等)の株式放出によるものです。初値形成にはややネガティブといえます。公募株式は、主に新規発行になります。

　上場する株式の時価総額は91.2億円で、今回募集する株式は上場時発行済株式の26.1％分に相当します。募集株式に対する投資家の資金供給額は29.8億円で、IPOとしては中型の案件になります。

　今回のIPOではSMBC日興証券が主幹事となっており、割当株数の10％程度が個人向け抽選に配分されると予想されます。

　また、幹事証券になるマネックス、松井も割当株数の大半が個人向け抽選に配分されるため、狙い目になります。

▌注目度・業績評価

　インフラ整備事業に特段の新規性はなく、注目度は低いです。売上はここ数年横ばい傾向で推移していたものの、直近では「CoolLaser」が好調で、今期は大幅な増収、黒字転換が期待できます。

▌需給・価格評価

　IPOとしては中型案件で、株主にＶＣが入っているものの持株比率低く、想定価格も低めに設定されていることから、需給に大きな不安はありません。

▌IPO抽選へのスタンス

　今回のIPOは初値が公開価格を上回る可能性が高いため、IPO抽選には当選を狙って『参加』したいところです。

　上記のIPO評価を踏まえた上で、初値は想定価格700円から+100円(+14.3%)高い800円と予想します。なお、AI予測値は928円となっており、これより低い弱気の予想としています。

　最後に過去の類似IPOの状況ですが、直近では22年3月に上場したノバック(5079)の初値騰落率は-12.3％でした。

　今回のIPOと同じ素材・資材関連関連に分類されるIPOは2007年以降90件で、初値が公開価格を上回った割合(勝率)は65.6％、初値騰落率の平均は+26.4％(中央値+8.7％)となっています。

　また、今回と同じ中型のIPOは2016年以降170件で、勝率は76.5％、初値騰落率の平均は+34.1％(中央値+18.8％)となっています。